Контрольная: Роль золотого стандарта в мировой валютной системе на протяжении 19-20 веков

Контрольная: Роль золотого стандарта в мировой валютной системе на протяжении 19-20 веков

Роль золотого стандарта в мировой валютной системе на протяжении 19-20 веков.

Золотой стандарт - система валютных отношений, при которой каждая страна

выражала стоимость своей валюты в определенном количестве золота, а

центральные банки или правительства обязаны были покупать и продавать золото

по фиксированной цене.

1. ЗОЛОТОМОНЕТНЫЙ СТАНДАРТ

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после

промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме

золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным

соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото

единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно

выполняло все функции денег, денежная и валютная системы - национальная и

мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на

мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, «национальные мундиры» и

принимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания - с 1816 г.. США -

1837 г.. Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия - с 1895 1897 гг.). В

соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты.

Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как

общепризнанные мировые деньги. Вспомним в этой связи денежную реформу

С.Ю.Витте (1897 г.). Золотой рубль стал основой денежного обращения как

внутри стра­нны, так и в ее отношениях с внешним миром. Имевшиеся на руках

кредитные билеты разменивались на золото по первому требованию. Но, вместе с

тем, составным элементом реформы явилась девальва­ция рубля. Новый золотой

рубль составил по своему весу 66,6% прежнего золотого рубля и приравнивался к

1,5 старого кредитного рубля. До реформы 1 рубль номинально стоил 4 франка, а

после нее 2,6 франка. Новое соотношение более соответствовало покупатель­ной

силе валют, а также способствовало российскому экспорту.

3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и

предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых монет

отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники

предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не

иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора

производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных

балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно

эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм

выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным

платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику,

ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. Однако

Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса (1890 1913

гг.), не испытывала отлива капитала (за счет того, что в то время Англия

широко распространяла ликвидные краткосрочные обязательства и иные страны

предпочитали их накапливать. Известно, что в 1913 году сумма обязательств

более чем втрое превысила золотой запас Англии). В течение почти ста лет до

первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были

девальвированы: золотое содержание фунта стерлингов и французского франка

было неизменным в 1815-1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в

международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит

платежного баланса национальной валютой.

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандарта международные

расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных

векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской.

Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса

международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к

уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28%

в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1980 г. до 80%

в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий

механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических

кризисах (1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование

валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения

безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальную

напряженность.

Постепенно золотой стандарт (золотомонетный) изжил себя. так как не

соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям

регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом

мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать

как денежная и валютная системы.

Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных золотых долл.) наряду

с налогами, займами. инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были

введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому

нереальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен

банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К

1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3,

французского франка и итальянской лиры - на 2/3, немецкой марки - на 96%.

Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная

разруха.

2. ЗОЛОТО-ДЕВИЗНЫЙ СТАНДАРТ.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был

установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах,

конвертируемых в золото (по предложению английских экспертов). Платежные

средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов,

стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически

оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской

международной экономической конференции в 1922г.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1. Ее основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. В тот период и

денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте.

Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных

платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной

валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и

доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться

не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно,

через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики,

международных конференций, совещаний.

В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее

непрочность заключалась в следующем:

- вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого

монометаллизма в денежной и валютной системах;

- процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для

валютных войн;

- методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость. В большинстве

стран были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии, Польше, Венгрии

близкие к нуллификации. Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80%.

Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено

довоенное золотое содержание фунта стерлингов;

- стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов. США,

Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение

ряда стран для навязывания им обременительных условий межправительственных

займов. Одним из условий займов, предоставленных Германии, Австрии, Польше и

другим странам, было назначение иностранных экспертов, которые контролировали

их валютную политику.

Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой войны

валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было

обусловлено рядом причин:

- значительно вопрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк

превратился в мировой финансовый центр, увеличился экспорт капитала. США

стали ведущим торговым партнером большинства стран:

- США превратились из должника в кредитора. Задолженность США в 1913 г.

достигала 7 млрд. долл.. а требования - 2 млрд. долл.; к 1926 г. внешний долг

США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6

раз (до 12 млрд.);

- произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914-1921 гг.

чистый приток золота в США в основном из Европы составил 2,3 млрд. долл.; в

1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались

сосредоточенными в США (в 1914 г. - 23%);

- США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и

курс доллара к западноевропейским валютам повысился на 10-90%.

Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились

статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период

доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны,

не получили всеобщего признания.

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах. Главные

особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:

- циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и

денежно-кредитным кризисом;

- структурный характер: принципы мировой валютной системы - золотодевизного

стандарта - потерпели крушение;

- большая продолжительность: с 1929 до осени 1936 г.;

- исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%.

Погоня за золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и

перераспределением официальных золотых резервов. Международный кредит,

особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства

иностранных должников, включая 25 государств (Германия, Австрия, Турция и

др.), которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса «горячих» денег

- денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в

поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища.

Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов,

колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики. Валютные

противоречия переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной

интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных

ограничений и валютных блоков:

- крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны,

причем в разное время и с различной силой.

В период с 1929 по 1930 г. обесцененились валюты аграрных и колониальных

стран, так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на

него понизились на 50-70%. т.е. в большей степени, чем на импортируемые этими

странами товары.

В середине 1931 г. слабым звеном в мировой валютной системе оказались

Германия и Австрия в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением

официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела валютные

ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на золото.

Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный курс марки

был заморожен на уровне 1924 г.

Затем (осенью 1931 г.) золотой стандарт был отменен в Великобритании, когда

мировой экономический кризис достиг апогея. Непосредственной причиной этого

послужило ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных

золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и

доходов от «невидимых» операций. 21 сентября 1931 г. был прекращен размен

фунта стерлингов на золотые слитки, а курс его снижен на 30,5%. Одновременно

была проведена девальвация валют стран Британского содружества наций (кроме

Канады) и скандинавских стран, имевших с Великобританией тесные торговые

связи. В отличие от Германии в Великобритании с целью поддержания престижа

фунта стерлингов не были введены валютные ограничения. Великобритания

выиграла от девальвации: за счет девальвационной премии английские экспортеры

широко практиковали валютный демпинг, что вызвало валютную войну с Францией и

США. В итоге уменьшилось пассивное сальдо платежного баланса Великобритании.

В апреле 1933 г. золотомонетный стандарт был отменен и в США, когда

экономический кризис перерастал в депрессию особого рода. Непосредственной

причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это

вызвало массовые банкротства. Банкротство 10 тыс. банков (40% общего

количества банков страны) подорвало денежно-кредитную систему США и привело к

отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. Для ведения валютной

войны в целях повышения конкурентоспособности национальных корпораций США

проводили политику снижения курса доллара путем скупки золота. К январю 1934

г. доллар обесценился по отношению к золоту на 40% (по сравнению с 1929 г.) и

был девальвирован на 41%, а официальная цепа золота была повышена с 20.67 до

35 долл. за тройскую унцию.

Осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция, которая

дольше других стран поддерживала золотой стандарт. Мировой экономический

кризис охватил Францию позднее, и она усиленно обменивала фунты стерлингов и

доллары на золото, несмотря на недовольство Великобритании и США. Опираясь на

возросший золотой запас (83 млрд. франц. фр. в 1932 г. против 29 млрд. в июне

1929 г.). Франция возглавила золотой блок в целях сохранения золотого

стандарта. Приверженность Франции к золоту объясняется историческими

особенностями ее развития. Будучи международным ростовщиком. французский

финансовый капитал предпочитал твердую золотую валюту. Особенно в этом были

заинтересованы рантье, число которых в стране было значительным.

Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса, увеличение

дефицита государственного бюджета, отлив золота из страны. Финансовая

олигархия сознательно вывозила капиталы, чтобы подорвать позиции французского

франка и доверие к правительству Народного фронта. Искусственное сохранение

золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм. В 1929-

1936 гг. стоимость экспорта Франции сократилась в 4 раза при уменьшении

мирового экспорта в целом на 36%. 1 октября 1936 г. во Франции был прекращен

размен банкнот на золотые слитки, а франк был девальвирован на 25%. Поскольку

золотое содержание ее валюты не было зафиксировано, а до 1937 г, были лишь

установлены пределы колебаний (0,038-0,044 г. чистого золота), появилось

понятие «блуждающий франк». Несмотря на девальвацию, французский экспорт

сокращался, так как валютная и торговая войны ограничили возможности

валютного демпинга. Инфляция снижала конкурентоспособность французских фирм.

Поэтому падение курса франка не было приостановлено в отличие от фунта

стерлингов и доллара.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную

эластичность и стабильность.

3. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной

системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в

годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных

валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-

американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею

возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой

мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и

ограничить негативные социально-экономические последствия экономических

кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой

валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта (начальника отдела

валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса

(Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские

идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу

Бреттон-вудской системы.

На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были

установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и

финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Принятые на

конференции статьи соглашения (Устав МВФ) определили следующие принципы

Бреттон-вудской валютной системы.

1. Введен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных

валютах - долларе США и фунте стерлингов.

2. Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования

золота как основы мировой валютной системы: а) сохранены золотые паритеты

валют и введена их фиксация в МВФ; б) золото продолжало использоваться как

международное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой возросший

валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к

золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты: г) с этой

целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным

центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене,

установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл.

за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения

подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на

основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация

свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда. Установлен режим фиксированных

валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких

пределах (± 1% по Уставу МВФ и ± 0,75% по Европейскому валютному соглашению).

Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны

проводить валютную интервенцию в долларах.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ

и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита

платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет

контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы,

обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттон-вудской системы утвердился долларовый

стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар

- единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных

паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой

интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную

валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента - Великобританию. Фунт

стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена

роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус

доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита

своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттон-

вудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом. США из двух

путей стабилизации валютного курса -- узкие пределы его колебаний или

конверсия доллара в золото - предпочли второй. Тем самым они возложили на

своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару

путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление США на валютные рынки.

Засилие США в Бреттон-вудской системе было обусловлено новой расстановкой сил

в мировом хозяйстве. США сосредоточили в 1949 г. 54,6% капиталистического

промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов. Доля

стран Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3% в 1937 г. до

31% в 1948 г., в экспорте товаров - с 34,5 до 28 %. Золотые запасы этих стран

снизились с 9 млрд. до 4 млрд. долл., что было в 6 раз меньше, чем у США

(24,6 млрд. долл.), и их размеры резко колебались по странам. Великобритания,

обслуживая своей валютой 40% международной торговли, обладала лишь 4%

официальных золотых резервов капиталистического мира. Внешнеэкономическая

экспансия монополий ФРГ сочетались с ростом золото-валютных резервов страны

(с 28 млн. долл. в 1951 г. до 2,6 млрд. в 1958 г.).

Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов обусловили

господствующее положение доллара, который пользовался всеобщим спросом.

Опорой долларовой гегемонии служил также «долларовый голод» - острая нехватка

долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с

США, и недостатком золото-валютных резервов. Он отражал в концентрированном

виде тяжелое валютно-экопомическое положение стран Западной Европы и Японии,

их зависимость от США, долларовую гегемонию.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золото-валютных резервов,

«долларовый голод» привели к усилению валютных ограничений в большинстве

стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость валют была ограничена. Ввоз

и вывоз валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены.

Официальный валютный курс носил искусственный характер. Многие страны

Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных

курсов - дифференциацию курсовых соотношений валют по видам операций,

товарным группам и регионам.

В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением

инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару снизились.

Возникли «курсовые перекосы» - несоответствие рыночного и официального

курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций. Среди них особое

место занимает массовая девальвация валют в 1949 г., которая имела ряд

особенностей.

1. Это снижение курсов было проявлением локального валютного кризиса,

возникшего под влиянием мирового экономического кризиса, который в 1948-1949

гг. поразил в основном США и Канаду и болезненно отразился на пострадавшей от

войны экономике стран Западной Европы.

2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением США,

которые использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта своих

капиталов, скупки по дешевке товаров и предприятий в западноевропейских

странах и их колониях. С ревальвацией доллара увеличилась долларовая

задолженность стран Западной Европы, что усилило их зависимость от США.

Повышение курса доллара не отразилось на экспорте США, занимавших монопольное

положение на мировых рынках в тот период.

3. Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару,

так как в соответствии с Бреттон-вудским соглашением были установлены

фиксированные валютные курсы к американской валюте, а некоторые валюты не

имели золотых паритетов.

4. Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.

5. Девальвация носила массовый характер; она охватила валюты 37 стран, на

долю которых приходилось 60-70% мировой капиталистической торговли. В их

числе Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия,

Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная Германия, Япония. Только США сохранили

золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934 г., хотя его

покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по сравнению с

довоенным периодом.

6. Снижение курса валют колебалось от 12% - 30,5%.

Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен.

США использовали принципы Бреттон-вудской системы (статус доллара как

резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара в

золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих позиций в

мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе

своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления разрушенной

экономики. В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века

способствовала росту мировой торговли и производства. Однако послевоенная

валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила

США влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов

МВФ. Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций в США

в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству. Противоречия

Бреттон-вудской системы постепенно расшатывали ее.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттон-

вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене

подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло

экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над

конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свои валютно-экономический

потенциалы, стали теснить американского партнера.

Доллар постепенно утрачивает монопольное положение в валютных отношениях.

Марка ФРГ. швейцарский франк, другие западноевропейские валюты и японская

иена соперничают с ним на валютных рынках, используются как международное

платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных

резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973-1980 гг.), то

соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%), японской иены (с 0

до 3.7%), швейцарского франка (с 1,4 до 4,1%). Исчезла экономическая и

валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для первых

послевоенных лет. С формированием трех центров партнерства и соперничества

возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США и Японией.

Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса,

это привело к огромному увеличению их краткосрочной внешней задолженности в

виде долларовых накоплений иностранных банков. «Долларовый голод» сменился

«долларовым пресыщением». Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег

периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные

потрясения и бегство от доллара.

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон-вудской валютной системы. Ее

структурные принципы, установленные в 1944 г.. перестали соответствовать

условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в

мире. Сущность кризиса Бреттон-вудской системы заключается в противоречии

между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления

национальных валют, подверженных обесценению.

Причины кризиса Бреттон-вудской валютной системы можно представить в виде

цепочки взаимообусловленных факторов:

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967

г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис

охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и

конкурентоспособность фирм. поощряло спекулятивные перемещения «горячих»

денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на

динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало

условия для «курсовых перекосов».

3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних

стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ, Японии)

усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

4. Несоответствие принципов Бреттон-вудской системы изменившемуся соотношению

сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном

использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти

фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового

хозяйства. Это противоречие Бреттон-вудской системы усиливалось по мере

ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали

дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их

статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных

валют.

Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в

противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя

краткосрочная задолженность увеличилась в 8.5 раза за 1949-1971 гг.. а

официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской

политики «дефицита без слез» явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в

интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных

паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное

регулирование ее оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты

утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г.

девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и курсов валют

усугубил «курсовые перекосы». В соответствии с Бреттон-вудским соглашением

центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с

использованием доллара даже в ущерб национальным интересам. Тем самым США

переложили на другие страны заботу о поддержании курса доллара, что обостряло

межгосударственные противоречия.

Поскольку Устав М ВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в

ожидании их усиливались движение «горячих» денег, спекулятивная игра на

понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют.

Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти

безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного

дефицита платежных балансов и поддержки валют.

Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система,

перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых

центров: США - Западная Европа - Япония. Использование США статуса доллара

как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-

политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные

разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего

платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в

иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный

рынок долларов «без родины» (750 млрд. долл., или 80% объема еврорынка, в

1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии

кризиса Бреттон-вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской

валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции,

ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный

кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере:

ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые

более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от

национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной

спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих существовали

специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон-

вудской системы.

Проявления кризиса Бреттон-вудской валютной системы принимали следующие формы:

- «валютная лихорадка» - перемещение «горячих» денег, массовая продажа

неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют - кандидатов на

ревальвацию;

- «золотая лихорадка» - бегство от нестабильных валют к золоту и

периодическое повышение его цены;

- паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании

изменения курса валют;

- обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;

- массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);

- активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;

- резкие колебания официальных золото-валютных резервов;

- использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

- нарушение структурных принципов Бреттон-вудской системы;

- активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

- усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях

- сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую

и валютную войны.

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в

разное время и с разной силой. Кризис Бреттон-вудской системы достиг

кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре

оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной

депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием

инфляции покупательная способность догтгтара упала на 2/3 в середине 1971 г.

по сравнению с 1934 г.. когда был установлен его золотой паритет. Совокупный

дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл.

за 1949-1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6

млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза

официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до

10,2 млрд. долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и

устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары

наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии.

Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов

своих валют в установленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую

форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США. которые

покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. Франция обменяла в

казначействе США 3.5 млрд. долл. на золото в 1967-1969 гг. С конца 60-х годов

конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 1. 50 млрд. долларовых

авуаров противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных золотых резервов.

США приняли ряд мер по спасению Бреттон-вудской системы в 60-х 1 одах.

1. Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были

частично трансформированы в прямые кредиты. Были заключены соглашения об

операциях «своп» (2,3 млрд. долл. - в 1965 г.. 11.3 млрд. долл. - в 1970 г.)

между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и рядом иностранных центральных

банков.

2. Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки

большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото

в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых запасов в доллары

вопреки Уставу. Ведущие центральные банки создали золотой пул (1962 г.) для

поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной

рынок золота.

3. Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение 10

стран-членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду (6 млрд. долл.). выпуск СДР в

1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.

США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и

настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была

осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен

плавающий курс валют ФРГ. Нидерландов, что привело к фактическому обесценению

доллара на 6-8%. Скрытая девальвация устраивала США. так как она не

отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная.

Чтобы сломить сопротивление торговых соперников. США перешли к политике

протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по

спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных

центральных банков («золотое эмбарго»), введена дополнительная 10%-ная

импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв

долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к

плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют

на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он

функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать

против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе.

Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским

соглашением «группы десяти». Была достигнута договоренность по следующим

пунктам: 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота

на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2) ревальвация ряда валют; 3)

расширение пределов колебаний валютных курсов с ±1 до ±2,25% от их паритетов

и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-

ной таможенной пошлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить

конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем

самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не

подкрепленный.

Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и

утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено

после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8

мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96

из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс

50 валют был в различной степени повышен.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их.

Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его

фактическую девальвацию на 6-8%. Это осложнило отношения Великобритании с ЕЭС

поскольку она нарушила соглашение стран «Общего рынка» о сужении пределов

колебаний курсов валют до ±1,125%. Великобритания была вынуждена

компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с

апреля 1974 г. - многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их

стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство

капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.

В феврале - марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком

явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии

двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру

Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка» и повышение рыночной цены золота вновь

обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось

добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г.

была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная

цена золота на 11,1 % (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа

долларов привела к временному закрытию ведущих валютных рынков.

Новый консенсус - переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. -

выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных колебаний

курсов своих валют к доллару и другим валютам. Открепление «европейской

валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны

во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании

западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному

доллару, что ускорило распад Бреттон-вудской системы.

Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита

платежных балансов по текущим операциям промышленно развитых стран. Резко

упал курс валют стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение

курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их

конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его

девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым

экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание курсовых

соотношений. Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением

кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит

текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в

международный оборот долларов. В результате другие страны стали «кредиторами

поневоле» по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-финансовый метод

применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в

международных валютных отношениях.

Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая

нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия.

Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы,

росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в

экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в

стране. Программы валютной стабилизации сводятся в конечном счете к жесткой

экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт.

Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия,

противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.