Анализ эмитента ОАО "Сбербанк"

Анализ эмитента ОАО "Сбербанк"

1. Краткие сведения о компании

Сбербанк России является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. Его активы составляют четверть банковской системы страны, а доля в банковском капитале находится на уровне 30%. По данным журнала The Banker (1 июля 2009 г.), Сбербанк занимал 38 место по размеру основного капитала (капитала 1-го уровня) среди крупнейших банков мира.

Основанный в 1841 г. Сбербанк России сегодня - современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. Сбербанк занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. По состоянию на 1 июня 2009 г., доля Сбербанка России на рынке частных вкладов составляла 50,5%, а его кредитный портфель соответствовал более 30% всех выданных в стране займов.

Сбербанк России обладает уникальной филиальной сетью и в настоящее время в нее входят 17 территориальных банков и более 19 490 подразделений по всей стране. Дочерние банки Сбербанка России работают в Республике Казахстан и на Украине. Также планируется создание дочерней структуры на территории Республики Беларусь. Сбербанк нацелен занять 5% долю на рынке банковских услуг этих стран. В соответствии с новой стратегией, Сбербанк России планирует расширить свое международное присутствие, выйдя на рынках Китая и Индии. В целом планируется увеличить долю чистой прибыли, полученной за пределами России, до 5% к 2014 г.

Учредитель и основной акционер Банка -- Центральный банк Российской Федерации (Банк России). По состоянию на 8 мая 2009 г., ему принадлежит 60,25 % голосующих акций и 57,58% в уставном капитале Банка. Остальными акционерами Сбербанка России являются более 273 тысяч юридических и физических лиц. Высокая доля иностранных инвесторов в структуре капитала Сбербанка России (более 24%) свидетельствует о его инвестиционной привлекательности.

Надежность и безупречная репутация Сбербанка России подтверждаются высокими рейтингами ведущих рейтинговых агентств. Агентством Fitch Ratings Сбербанку России присвоен долгосрочный рейтинг дефолта в иностранной валюте “BBB”, агентством Moody's Investors Service - долгосрочный рейтинг депозитов в иностранной валюте “Baa1”. Кроме того, агентство Moody's присвоило Банку наивысший рейтинг по национальной шкале.

2. Размещенные акции: обыкновенные, привилегированные (номинал, цена размещения, эмиссионный доход)

* - конвертация

** - дробление номинала

Конвертация:

все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 50 рублей конвертированы в обыкновенные акции номинальной стоимостью 3000 рублей каждая;

все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 1 рубль конвертированы в привилегированные акции номинальной стоимостью 60 рублей каждая.

В первом полугодии 2007 года Сбербанком было принято решение о дополнительном выпуске акций на сумму 8,9 млрд. рублей. К размещению было предложено 3,5 млн. обыкновенных акций номиналом 3000 рублей, но Банк России сразу же объявил, что выкупает 892601 акцию из дополнительной эмиссии. Оставшееся количество было предложено как существующим акционерам, имеющим преимущественное право выкупа, так и новым инвесторам, пожелавшим приобрести акции.

Заявки на приобретение были двух типов: тип А - конкурентная заявка, в которой указывалась цена за 1 акцию и количество приобретаемых акций, тип Б - неконкурентная заявка для физических лиц, в которых указывалась только сумма, на которую инвестор хочет приобрести целое число акций. Максимум заявки типа Б был ограничен в 1 млн. рублей. Минимум заявок обоих типов был установлен в 68000руб. цена размещения, на основе всех заявок была определена в размере 89000 рублей за 1 акцию.

Всего банком было реализовано 2587 тыс. акций по единой для всех инвесторов цене на общую сумму 230,2 млрд. рублей. Физическими лицам было приобретено 155 тыс. акций на сумму 13,7 млрд. рублей, юридическими лицами - 2432 тыс.акций на сумму 216,5 млрд. рублей. Банк России приобрёл акций на сумму 79,4 млрд. рублей, после чего его доля в голосующих акциях сбербанка снизилась до 60,3%. В результате размещения дополнительного количества акций уставный капитал Сбербанка России увеличился на 7,8 млрд. рублей и достиг 67,8 млрд. рублей, а собственный капитал вырос на 230,2 млрд. рублей. Новыми акционерами банка стали 30055физических и 188 юридических лиц.

Из максимально возможного объема 3,5 млн. акций инвесторы подали заявки на покупку 2,8 млн. бумаг, а приобрели 2,59 млн. бумаг. Цена размещения в 89000 рублей оказалась несколько ниже рыночной цены акций на начало 2007 года. Теоретически Сбербанк мог выручить за свои акции 12 млрд. долл. и недобрал существенную сумму.

Дробление номинала

все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 000 рублей конвертированы при дроблении в обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 рубля каждая; коэффициент дробления - 1:1000;

все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 60 рублей конвертированы при дроблении в привилегированные акции номинальной стоимостью 3 рубля каждая; коэффициент дробления - 1:20.

Акции Банка, находящиеся в обращении, имеют следующие индивидуальные государственные регистрационные номера, присвоенные Банком России 11.07.2007 года:

обыкновенные - 10301481В

привилегированные - 20301481В

Акции банка включены в котировальные списки ведущих организаторов торговли - ЗАО «ФБ ММВБ» и ОАО «РТС».

3 Дивидендная политика Сбербанка

Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка. Размер дивидендов утверждается годовым общим собранием акционеров.

История дивидендных выплат

В соответствии с Уставом Сбербанка России ОАО дивиденды выплачиваются акционерам в денежной форме за вычетом соответствующего налога в течение 30 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов. Выплата дивидендов осуществляется в безналичном порядке путем перечисления их на банковские счета акционеров, как юридических, так и физических лиц.

Размер чистой прибыли Банка, направленной на выплату дивидендов

В целях соблюдения прав и интересов всех категорий акционеров Банк проводит стабильную дивидендную политику, регулярно обеспечивая акционерам выплату дивидендов.

Для сравнения приведем сведения о дивидендной политике ВТБ

*В 2006 году изменилось количество обыкновенных именных бездокументарных акций банка ВТБ вместе с параметрами дивидендов на одну акцию. В сентябре 2006 года в рамках эмиссии было выпущено 5 211 122 400 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,01 рубля. Акции были размещены путем конвертации в них обыкновенных именных бездокументарных акций Банка номинальной стоимостью 1000 рублей. При этом одна акция номинальной стоимостью 1000 рублей конвертировалась в 100 000 акций номинальной стоимостью 0,01 рубля. По итогам выпуска акций, их число увеличилось в 100 тысяч раз. В результате увеличения количества акций изменился дивиденд, приходящийся на одну акцию ОАО Банк ВТБ

4 Основные результаты финансово-хозяйственной деятельности Сбербанка

Чистая прибыль Группы за первое полугодие 2009 года составила 6,0 млрд. руб. За аналогичный период 2008 года чистая прибыль Группы составила 67,0 млрд. руб. Операционные доходы Группы за первое полугодие 2009 года составили 308,3 млрд. рублей, на 44,5% выше, чем за первое полугодие 2008 года.

Основной источник роста доходов, как и прежде, - расширение операций с клиентами:

Рост кредитного портфеля на 3,9% в сравнении с началом года

Рост маржи по операциям с клиентами за первое полугодие 2009 года на 1,0 процентных пункта в сравнении с первым полугодием 2008 года

Операционные расходы Группы за первое полугодие 2009 года составили 109,7 млрд. рублей, на 1,0% выше, чем за первое полугодие 2008 года. При этом расходы на персонал снизились на 4,9%.

Основной причиной снижения прибыли в первом полугодии 2009 года является рост расходов на создание резервов на обесценение кредитного портфеля. Расходы на создание резервов за первое полугодие 2009 года составили 191,5 млрд. рублей, что в 11 раз больше, чем за аналогичный период 2008 года. Рост чистого процентного дохода в первом полугодии 2009 года на 45,3% по сравнению с первым полугодием 2008 года, привел к снижению показателя отношения затрат к чистому операционному доходу до значения 35,6%

5. Рыночная стоимость бумаги

Дневной

Недельный

Часовой

На дневном графике отлично видно как акции Сбербанка следуют за общемировым трендом и прогибаются вниз под давлением финансового кризиса. На графике очень четко виден минимум до которого просела цена на акции, это 13-14 р. и минимума акции достигли в феврале-марте 2009 года. Данный вид графика позволяет нам оценить долгосрочную перспективу акций и на данном графике четко видно, что на данный момент тренд восходящий. За период с марта по октябрь цена поднялась с 14 до 69 рублей за акцию и это не предел, так как в докризисный период цена на акцию достигала 109 рублей

Недельный график показывает динамику рыночных котировок за период с июня по ноябрь и мы четко видим восходящий тренд. Этот график показывает среднесрочный тренд и он ярко выражено позитивный.

На часовом же графике мы видим достаточно сильную волотильность, которая четко следует событиям происходившем на мировых и российских площадках. Движение на данном временном отрезке обуславливалось позитивной и негативной статистикой выходящей в это время в США, корпоративной отчетностью крупнейших банков Америки и безусловно ценами на нефть. В краткосрочной динамике мы видим сильные колебания в цене, но в последние несколько дней тенденция явно восходящая.

Бумага довольно привлекательная для инвестирования как в долгосрочном так и в краткосрочном периодах. Так как банк государственный, то довольно ощущается довольно сильная поддержка со стороны государства. Большинство рейтинговых агентств дают рекомендацию - ДЕРЖАТЬ по данной акции.