|
ИнвестицииИнвестиции13 Макеевский экономико-гуманитарный институт Кафедра экономики предприятия Индивидуальное контрольное задание (VIII-й семестр) по дисциплине “Управление инвестиционной деятельностью промышленных предприятий” Выполнил студент IV курса заочного отделения специальности «Экономика предприятия» ОЗ ЕП 14 Б
Макеевка - 2009 Индивидуальное задание № 1 Предприятие планирует приобретение промышленного оборудования, при этом первичные затраты оцениваются в размере 90 тыс. грн. Период реализации проекта 4 года. Выручка от реализации планируется в размере: 1 год - 62,0 тыс. грн. с дальнейшим ежегодным увеличением на 7%; Текущие затраты по годам оцениваются таким образом: 1 год - 5,5 тыс. грн. с дальнейшим ежегодным увеличением на 6%. Амортизационные отчисления - 24 % в год. После завершения реализации проекта планируется реализация оборудования по остаточной стоимости. Прогноз общего уровня инфляции по периодам проекта составляет: 1 год - 3%; 2 год и дальше - 5% в год. Необходимо оценить экономическую эффективность проекта и при этом рассчитать и оценить: - простые показатели оценки эффективности инвестиционного проекта; - дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта без учета прогнозируемого уровня инфляции, если проектная дисконтная ставка составляет 11%; - дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта с учетом прогнозируемого уровня инфляции, если проектная дисконтная ставка составляет 11%. Сделать выводы о целесообразности реализации данного проекта. Решение. Предприятие приобретает промышленное оборудование, при этом первичные инвестиции Ic равны 90 тыс. грн. Период реализации проекта n = 4 года. Выручка от реализации планируется в размере 62,0 тыс. грн. за первый год с дальнейшим ежегодным увеличением на 7%, а текущие затраты оцениваются как 5,5 тыс. грн. за первый год с дальнейшим ежегодным увеличением на 6%, амортизационные отчисления равны 24 % в год. Определим размер денежных потоков за время реализации проекта. Данные занесем в таблицу 1. Таблица 1.Денежные потоки при реализации инвестиционного проекта.
Оценим экономическую эффективность проекта. 1. Рассчитаем простые показатели оценки эффективности инвестиционного проекта. Первый простой показатель - экономический эффект Э. Э = - Iс , где (1) - денежные поступление за k-й год; Iс - первичные инвестиции. В нашем случае Э = (47775,0 +50782,5+ 54003,0+ 57451,6) - 90000,0 = 120012,1 грн. Простой экономический эффект Э положителен, проект интересен, продолжим его анализ. Следующий показатель - рентабельность проекта R. R=, (2) R== 2,3 R > 1 Рентабельность проекта R больше единицы, проект рентабелен. Оценим срок окупаемости проекта N. N = j + d, где (3) j -целая часть срока окупаемости проекта; d - дробная часть срока окупаемости проекта. Определим j. Для этого просчитаем неравенство ? Iс и найдем количество слагаемых в его левой части. Это количество и будет число j. 47775 ? 90000 Неравенство выполняется при j = 1. Рассчитаем дробную часть срока окупаемости проекта d по формуле: d = 12, (4) d = 12 = 10 месяцев. Срок окупаемости проекта 1 год 10 месяцев. 2. Теперь определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта без учета прогнозируемого уровня инфляции, если проектная дисконтная ставка составляет i =11%. Первый показатель - чистый дисконтированный доход NPV, аналогичный простому экономическому эффекту Э. NPV = - Iс , где (5) - денежные поступление за k-й год; Iс - первичные инвестиции. i - дисконтная ставка. В нашем случае NPV = - 90000 = 71588,4 грн. Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект интересен, продолжим его анализ. Следующий показатель - рентабельность проекта R. R=, (6) R== 1,79 R > 1 Рентабельность проекта R больше единицы, проект рентабелен. Оценим срок окупаемости проекта N по формуле (3). Определим j. Для этого просчитаем неравенство ? Iс и найдем количество слагаемых в его левой части. Это количество равно числу j. (43040,5+41969)? 90000 Неравенство выполняется при j = 2. Рассчитаем дробную часть срока окупаемости проекта d по формуле: d = 12, (7) d = 12 = 1,5 месяца. Срок окупаемости проекта 2 года 1,5 месяца. Рассчитаем внутреннюю норму доходности IRR. Для этого расчетным путем выберем два значения коэффициента дисконтирования i так, чтобы при их использовании функция NPV меняла свое значение с «+» на «Ї». i1 = 43% = 0,43 NPV(i1) = 449,5 грн. i2 = 44% = 0,44 NPV(i2) = - 886 грн. IRR = i1 + = 0,43 +(0,44-0,43) = 0,433 или 43,3% 3. Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта с учетом прогнозируемого уровня инфляции, если проектная дисконтная ставка составляет 11%. Прогноз общего уровня инфляции по периодам проекта составляет: 1 год - 3%, 2 год и дальше - 5% в год. Дисконтная ставка с учетом уровня инфляции составит: 1 год - 14%, 2 год и дальше - 16% в год Рассчитаем чистый дисконтированный доход NPV по формуле (5). NPV = - 90000 = 55975 грн. Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект интересен, продолжим его анализ. Следующий показатель - рентабельность проекта R. Рассчитаем его по формуле (6). R== 1,62 R > 1 Рентабельность проекта R больше единицы, проект рентабелен. Оценим срок окупаемости проекта N по формуле (3). Определим j. Для этого просчитаем неравенство ? Iс и найдем количество слагаемых в его левой части. Это количество и будет число j. (41907+37616)? 90000 Неравенство выполняется при j = 2. Рассчитаем дробную часть срока окупаемости проекта d по формуле (7): d = 12 = 4 месяца. Срок окупаемости проекта 2 года 4 месяца. Предлагаемый проект обеспечивает положительный экономический эффект при прогнозируемом уровне инфляции. Рентабельность проекта выше единицы. Срок окупаемости 2 года 1 месяц. Внутренняя норма доходности IRR равна 43,3%, это более чем в три раза выше проектной дисконтной ставки, что говорит о высоком запасе прочности проекта. Таким образом, проект выгоден и его целесообразно принять к реализации. Индивидуальное задание № 2 Инвестор рассматривает привлекательность для реализации потенциального инвестиционного проекта. Начальные данные по проекту представлены в таблице. Таблица. Начальные данные для анализа уровня экономической эффективности и чувствительности инвестиционного проекта
Необходимо оценить проектный инвестиционный риск методом анализа чувствительности, при этом: 1. Рассчитать чистый дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых, пессимистических и оптимистических значений. 2. Определить чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям. 3. Сделать выводы о целесообразности реализации инвестиционного проекта. Решение 1. Рассчитаем чистый дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых, пессимистических и оптимистических значений. Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при ожидаемых значениях показателей. Данные занесем в таблицу 1. Таблица 1.Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при. ожидаемых значениях показателей
Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =10%. NPV = - Iс , где (1) - денежные поступление за k-й год; Iс - первичные инвестиции. i - дисконтная ставка. В нашем случае NPV = - 1200000 = 1115396,40-1200000 = - 84603,60 грн. Чистый дисконтированный доход NPV отрицателен, проект не пригоден для реализации. Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при пессимистических значениях показателей. Данные занесем в таблицу 2. Таблица 2. Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при пессимистических значениях показателей
Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =13%. NPV = - Iс , где (1) - денежные поступление за k-й год; Iс - первичные инвестиции. i - дисконтная ставка. В нашем случае NPV = - 1450000 = -56992,32-1450000 = -1506992,32 грн. Чистый дисконтированный доход NPV отрицателен. Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при оптимистических значениях показателей. Данные занесем в таблицу 3. Таблица 3. Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при оптимистических значениях показателей
Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =13%. NPV = - Iс , где (1) - денежные поступление за k-й год; Iс - первичные инвестиции. i - дисконтная ставка. В этом случае NPV = - 1200000 = 3028364,78 - 1200000 = 1828364,78 грн. Чистый дисконтированный доход NPV положителен 2. Определим чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям. Мы рассчитали значения NPV при различных значениях варьируемых факторов. Построим диаграмму 1, отражающую зависимость основного показателя NPV от величины исходных параметров. Анализ полученных диаграмм показывает, что проект в наибольшей степени чувствителен к следующим ключевым показателям: - цена единицы продукции; - объем продаж. Можно сделать вывод, что в целом проект является очень рискованным. Действительно, мы получаем убытки при пессимистическом и ожидаемом вариантах развития событий. Прибыль возможна только при оптимистических значениях показателей. Однако если инвестор все-таки заинтересован в реализации этого проекта, можно увеличить шансы на успех. Таблица 4. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
Доходность проекта очень чувствительна к цене единицы продукции и объемам продаж. Поэтому для уменьшения риска проекта необходимо усилить программу маркетинга и максимально увеличить ценовую привлекательность проекта. Литература 1. Барановський О.І., Туріянська М.М. Залучення інвестицій: питання теорії і практики. - Донецьк: “Астро” ПП, 1999. - 276 с. 2. Бланк И. Инвестиционный менеджмент. - Учебный курс. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 448 с. 3. Удалых О.А. Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия. - Уч. пособие, Д.: Норд - Пресс. - 2005.-300 с. 4. Закон Украины «Об инвестиционной деятельности» от 18.09.1991 г. // Ведомости Верховного Совета Украины, 1991. - № 47. 5. Ценные бумаги: понятие и виды. Классификация ценных бумаг http://investnews.ru/cennye-bumagi1.html 6. Объекты инвестирования, финансовые активы, FSM Capital http://www.fsmcapital.ru/invest/obiektiinvest.shtml |
 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| ©2011 |
