Корректировки при оценке офисной недвижимости сравнительным подходом

Корректировки при оценке офисной недвижимости сравнительным подходом

ГОУ ВПО «БАШКИРСКАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ И УПРАВЛЕНИЯ ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ

РЕСПУБЛИКИ БАШКОРТОСТАН»

Кафедра финансов, бухгалтерского учета и анализа

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Оценка и управление портфелем недвижимости»

на тему: «Корректировки при оценкее офисной недвижимости сравнительным подходом»

Выполнил:

студентка 4 курса специальности

«Финансы и кредит» - 1 высшее (сс)

Карпова Н.В.

Проверил: к.э.н., доцент

Нафиков А.В.

Уфа - 2010

1 Обзор рынка офисной недвижимости Уфы

Офисы подразделяются на классы - «A», «B», «C», «D», «E».

Офисы классов «A», «B» и некоторые из офисов класса «C» считаются офисами западного стандарта, а офисы классов «C», «D» и «Е» - офисами отечественного стандартов. Оценка недвижимости / под ред. А. Г. Грязновой, М. А.Федотовой. - М. : Финансы и статистика, 2006. - 493 с.

Офисы класса «А» - престижные помещения, расположенные в бизнес-центрах и новых офисных комплексах. Такие здания отличаются высоким качеством отделки и оборудованы по последнему слову техники. Многие из них отвечают требованиям, предъявляемым к «умному дому», т.е. оборудованы автоматизированными системами жизнеобеспечения. Здания данного класса имеют современную свободную планировку, дорогую отделку, подвесные потолки, фальш-полы и т.п. Эти здания имеют самый высокий уровень сервиса, оборудованы подземным паркингом, оптоволоконной связью. В них есть вместительные конференц-залы, охраняемые стоянки, собственные службы управления, обслуживания и безопасности. Всё это содержится в безупречном состоянии.

В свою очередь класс «А» подразделяют на подклассы: «А1», «А2» и «А3». Отличия - в оснащённости здания дополнительными удобствами, так, в отличие от подкласса «А1», подкласс «А2» может не имеет ресторан.

Офисы класса «В» могут находиться в новых или в только что реконструированных и переоборудованных зданиях и старинных московских особняках, имеющих необходимые инженерные коммуникации. К этому же классу относятся и офисы класса «А» после 5-7 лет эксплуатации. Эти офисы не столь престижны и не столь хорошо оборудованы как офисы класса «А». В них может отсутствовать центральная система кондиционирования или, например, парковка может быть расположена на открытом воздухе. Хотя класс «В» не претендует на звание бизнес-центров, он вполне соответствует стандартам западных офисов.

Офисы класса «С» - это помещения, арендованные у НИИ или производственных предприятий. Эти помещения не предназначены для офисной деятельности, и в таком помещении обычно нет современной системы вентиляции, качественной связи и центрального кондиционирования. Класс «С» предлагает ограниченный набор услуг: телефон, возможен выход в Интернет, отопление в холодное время года. Офисы этого класса оптимальны для небольших фирм.

Офисы класса «D» расположены в зданиях с устаревшими инженерными коммуникациями, деревянными перекрытиями, отсутствием специализированных служб жизнеобеспечения. Как правило, именно такие помещения нуждаются в капитальном ремонте.

Офисы класса «Е» - помещения в зданиях не приспособленные для размещения офисов. Например, переоборудованные подвальные и полуподвальные помещения, переданные в нежилой фонд квартиры. Однако если такой офис удачно расположен, имеет отдельный вход и автостоянку на несколько машин, качественно отремонтирован и оснащён дорогой мебелью и оргтехникой, он вполне может составить конкуренцию офису более высокого класса. Оценка недвижимости / Т. Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова - М.: КНОРУС, 2010 - 752с.

Таблица 1. Средняя цена офисной недвижимости по г. Уфа

График 1. Динамика средней цены предложения недвижимости

График 2. Динамика средней арендной ставки недвижимости

Сайт http://www.expert-russia.ru/

Как уже не один месяц показывает аналитика и отзывы риэлторов, ситуация на рынке коммерческой недвижимости пока остается сложной. Даже на редкость теплая и жизнерадостная весна не сильно изменила ситуацию со спросом и ценами. Однако, если платежеспособного спроса не прибавилось, то интерес к просмотру объектов и звонков заметно повысился. Правда, пока бизнесмены лишь присматриваются к большинству объектов коммерческой недвижимости.

Расстановка сил на рынке «до кризиса» и «во время» кардинально изменилась: от рынка арендодателя он перешел к рынку арендатора. От рынка продавца к рынку покупателя. Несмотря на некоторое оживление, «правят бал» все еще арендаторы и покупатели, диктуют свои условия по сделкам.

Спрос на офисную недвижимость во всех сегментах находится на низком уровне. Например, основная масса потенциальных арендаторов офисной недвижимости интересуется помещения площадью до 80-100 кв.м. Наиболее востребованными районами на рынке офисной недвижимости по-прежнему является исторический центр города и проспект Октября - районы с наибольшей деловой активностью.

Все это приводит к тому, что показов объектов и их рекламы очень много, но до реальных сделок доходит далеко не всегда. Причем, торг тут уместен практически всегда. Ситуацию также обостряет наставший типичный летний период снижения активности рынка.

В итоге, результат следующий: на продажу и аренду выставлено много объектов, идет активная реклама. Что же касается предпочтений самых собственников, то они пока пытаются «нащупать» не просто цену рынка, но цену, по которой им было бы выгодно продать, и так называемую «цену отсечения», т.е. при которой продажа становится невыгодна.

Сегментом, где реальные сделки происходят активнее, являются торговые помещения на «красных линиях», средней площади, как в собственность, так и в аренду. Наступает лето - благоприятный период для торговли, поэтому аналитика рынка показывает даже желаемое собственниками небольшое повышение ставок и цен. Другое дело, что и тут торг частенько уместен.

Оживление на рынке коммерческой недвижимости подтверждают также итоги последних торгов: http://www.expert-russia.ru/dc/show/79/3024. Крупные объекты все-таки находят своих покупателей или инвесторов. Конечно, по результатам подобных торгов собственникам-продавцам не стоит сразу же рассчитывать на скорую продажу. Те же, кто пока не уверен в целесообразности продажи или желаемой цене, могут воспользоваться информационными услугами, предоставляемыми агентствами недвижимости.

На рынке аренды офисной недвижимости ситуация чуть лучше. Так как аренда - не такое серьезное бремя, как собственность. Если нужна аренда - то предпочтение всегда отдается более дешевой ставке. Арендодатели же часто не готовы снижать свою норму доходности. А вдруг за этом арендатором появится лучший.

При этом арендаторы готовы арендовать коммерческие помещения именно у частных собственников. Так как в этом случае можно договориться и о ценовых параметрах, и не понести дополнительных затрат. Это показывают и результаты на цифрах: за последние 2 месяца средняя арендная ставка подорожала за счет того, что с рынка ушли дешевые объекты, а спрос на торговые площади к лету увеличится. Но арендаторы не готовы активно покупать право аренды. Это подтверждают недавно проведенные торги, по многим лотам признанные несостоявшимися: http://www.expert-russia.ru/dc/show/79/3025

В настоящий момент сложно сказать однозначно, что движет арендаторами, покупателями и собственниками: то ли желание и воля к развитию и созданию посткризисного бизнеса, то ли неволя финансовых запросов и возможностей. Сайт http://www.expert-russia.ru/

2 Классификация и суть поправок

Подход к оценке с точки зрения сравнения продаж основывается на прямом сравнении оцениваемого объекта с другими объектами недвижимости, которые были проданы или включены в реестр на продажу. Рыночная стоимость недвижимости определяется ценой, которую заплатит типичный покупатель за аналогичный по качеству и полезности объект.

Рыночный подход наиболее действителен для объектов недвижимости, по которым имеется достаточное количество информации о недавних сделках купли-продажи. Если такая недвижимость на рынке продаж отсутствует, рыночный подход не приемлем. Любое отличие условий продажи сравниваемого объекта от типичных рыночных условий на дату оценки учитывается при анализе, поэтому при применении рыночного подхода должна использоваться достоверная и полная информация о сделках купли-продажи. Как правило, для доходных объектов данный метод задает лишь диапазон вероятной стоимости, потому что экономические характеристики объектов, определяющие стоимость, являются в современных условиях коммерческой тайной. Оценка стоимости недвижимости / под ред. С. В. Грибовский, Е. Н. Иванова, О. Е. Медведева,. - М. :ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. - 704 с.

В процессе анализа аналогов мы взяли за основу для расчётов аналоги, по которым у нас есть информация в базе данных.

Применение метода сравнения продаж заключается в последовательном выполнении следующих действий:

· Подробное исследование рынка с целью получения достоверной информации о всех факторах, имеющих отношение к объектам сравниваемой полезности.

· Определение подходящих единиц сравнения и проведение сравнительного анализа по каждой единице.

· Сопоставление исследуемого объекта с выбранными объектами сравнения с целью корректировки их продажных цен или исключения из списка сравниваемых.

Приведение ряда показателей продажных цен сравнимых объектов к одному или диапазону рыночной стоимости исследуемого объекта.

При корректировке продажных цен объектов сравнения все поправки делаются от объекта сравнения к объекту оценки.

В оценочной практике принято выделять шесть основных элементов сравнения, которые должны анализироваться в обязательном порядке: права собственности на недвижимость, условия финансирования, условия продажи, состояние рынка, местоположение, физические характеристики.

После получения итоговых значений скорректированных цен продаж сравниваемых объектов проведём корректировку полученных значений по весовым коэффициентам.

При определении стоимости недвижимости методом сравнения продаж используется следующая последовательность внесения корректировок:

1. Переданные права собственности на недвижимость,

2. Условия финансирования,

3. Условия продажи,

4. Дата совершения сделки,

5. Местоположение,

6. Физические характеристики и т.д Оценка недвижимости / под ред. А. Г. Грязновой, М. А.Федотовой. - М. : Финансы и статистика, 2006. - 493 с..

После каждой корректировки цена продажи сравниваемого объекта пересчитывается заново (до перехода к последующим корректировкам).

Корректировки, начиная с пятой, могут быть выполнены в любом порядке.

Допустимы корректировки, как в процентах, так и в денежных суммах. Возможно одновременное использование корректировок в процентах и денежных суммах.

Построение модели стоимости оцениваемого объекта недвижимости, связывающей единицы сравнения с элементами сравнения, расчет корректировок по выбранным элементам сравнения и применение этой модели к объектам сравнения для расчета скорректированных цен продаж объектов сравнения предполагают применение соответствующих методов выполнения корректировок. Имеется целый ряд такого рода методов.

Рассмотрим подробно перечисленные выше элементы сравнения.

Переданные права собственности на недвижимость. Данный элемент сравнения не случайно поставлен первым в представленном выше перечне элементов сравнения. Дело в том, что юрисдикция объекта недвижимости играет ключевую роль в установлении стоимости, а следовательно, и цены продажи. Можно утверждать, что при прочих равных условиях цена продажи объекта недвижимости будет предельно высокой при абсолютной собственности: полном праве собственности на здание и сооружении на земельный участок. Тогда при сделке купли - продажи объекта недвижимости покупателю передаются права собственности в полном объеме: владеть, пользоваться и распоряжаться не только зданием и сооружениями, но и земельным участком, на котором они находятся. Введение тех или иных ограничений на право собственности (отсутствие права на распоряжение земельным участком, наличие сервитута и т.п.) объективно снижает стоимость недвижимости, а следовательно, и цену продаж. Оценка недвижимости / Т. Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова - М.: КНОРУС, 2010 - 752с.

Условия финансовых расчетов при приобретении недвижимости. Сделки купли - продажи объектов недвижимости в аспекте финансовых расчетов при их приобретении могут иметь разнообразные варианты, из которых можно выделить три типичных: 1) расчет покупателя с продавцом за счет собственных средств и на дату продажи; 2) получение покупателем кредита у финансовой структуры (банка, финансовой компании и т.п.) для приобретения объекта недвижимости; 3) финансирование сделки купли - продажи объекта недвижимости самим продавцом, т. Е. предоставление им покупателю ипотечного кредита.

Условия продажи (чистота сделки). Данный элемент сравнения позволяет исключить объекты недвижимости из ряда сравниваемых либо провести по ним корректировки цен продаж при выявлении отклонений от чисто рыночных условий продажи, предопределяемых нетипичной мотивацией приобретения недвижимости. Такого рода отклонения могут быть связаны с особыми отношениями между продавцом и покупателем (родственные, финансовые, деловые и т. п.), недостаточностью времени экспозиции объекта недвижимости на рынке, отсутствием широкой гласности и доступности для всех потенциальных покупателей.

Определение величины корректировки по данному элементу сравнения - достаточно сложная процедура, учитывая трудности с выявлением самих мотиваций приобретения недвижимости. В общем, виде корректировка определяется как разница между рыночной стоимостью объекта недвижимости без каких - либо отклонений по чистоте сделки и стоимостью продажи рассматриваемого сравнимого объекта недвижимости с выявленными нетипичными мотивациями его приобретения.

Условия рынка (время продажи). Этот элемент сравнения позволяет выявить влияние фактора времени в широком контексте на динамику сделок на рынке недвижимости и соответственно на уровень цен продаж. Составляющими фактора времени является инфляция или дефляция, изменения в законодательстве (право собственности, налогообложения и т. Д.), изменение спроса и предложения на объекты недвижимости и др. В российских условиях влияние фактора времени на динамику сделок на рынке недвижимости существенное. Для выявления этого влияния посредством корректировки цен продаж сравниваемых объектов необходимо использовать либо информацию о перепродаже того же объекта недвижимости, либо пару идентичных сравнимых объектов, различающихся лишь датой продажи. Либо корректировку можно проводить с учетом фактора времени и коэффициента инфляции за данный промежуток времени, в среднем на 1% в месяц (инфляция составляет 8,8 %).

Местоположение. Пространственно - территориальные корректировки размещения того или иного объекта недвижимости при определении его стоимости трансформируются в рентную составляющую стоимости. Размещение объекта недвижимости описывается целым рядом характеристик: транспортная доступность, состояние природно - антропогенной среды, развитость социально - бытовой инфраструктуры, престижность проживания в том или ином районе и т. д.

Один из вариантов расчета корректировки местоположения - с помощью коэффициента относительной ценности.

Кроме основных корректировок имеются и другие корректировки, влияющие на стоимость объекта оценки. Набор показателей, которые влияют на стоимость объекта недвижимости, есть коэффициент относительной ценности для различных видов функционального использования. Оценка недвижимости / Т. Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова - М.: КНОРУС, 2010 - 752с.

Для расчета коэффициента относительной ценности территории были выбраны по аналогии с Государственной кадастровой оценкой земель поселений 53 интегральных показателя (Методика опубликована и находится в открытом доступе на сайте Федерального агентства кадастра объектов недвижимости (http://www.goscomzem.ru/document/document.asp?id=5aa5-37d7-1312&documentId=12)).

Расчет показателя качества (коэффициента относительной ценности) участка включает в себя четыре этапа. На первом этапе заполняются анкеты, используемые для расчета вклада оценочных показателей в величину коэффициента относительной ценности участка. На втором этапе анкеты обрабатываются с использованием специального программного комплекса с использованием метода анализа иерархий.

В Методике используется трехуровневая иерархия: 1 уровень - интегральные показатели; 2 уровень - групповые показатели; 3 уровень - оценочные показатели. Результатом обработки анкетных данных является величина вклада каждого оценочного показателя в коэффициент относительной ценности участка для соответствующего вида использования.

Третий этап заключается в определении коэффициентов, учитывающих особенности оценочных показателей и их присутствие. В расчет включаются показатели, описывающие доступность объектов влияния и показатели, влияющие на качество земельного участка своим присутствием или отсутствием.

Показатели, описывающие доступность объектов, учитываются с соответствующим коэффициентом. Так показатели, описывающие транспортную доступность объектов, влияющих на величину коэффициента относительной ценности, учитываются с коэффициентом 1 - при 5 минутной доступности, с коэффициентом 0,5 - при 10 минутной доступности и с коэффициентом 0 - при доступности свыше 10 минут. Временное выражение транспортной доступности определяется в результате анкетирования для каждого поселения. Радиус доступности для объектов, характеризующих уровень развития сферы социального и культурно-бытового обслуживания населения, определяется в соответствие со СНиП 2.07.01-89*.

Показатели, описывающие инженерную инфраструктуру участка, а также показатели, влияющие на качество земельного участка своим присутствием или отсутствием (например, наличие архитектурно-планировочных ограничений) учитываются с коэффициентом 1 или 0 соответственно.

Показатели, учитывающие состояние окружающей среды, эстетическую, историческую ценность застройки, ландшафтную ценность территории описываются на основании информации, предоставленной Главным управлением архитектуры и градостроительства администрации г. Уфы.

Коэффициент присутствия учитывается со знаком “минус” в случае отрицательного (снижающего ценность) влияния оценочного показателя на величину коэффициента относительной ценности, со знаком “плюс” - при его положительном влиянии.

На заключительном, четвертом этапе производится собственно расчет показателя качества (коэффициента относительной ценности) с использованием результатов полученных на предыдущих этапах.

Расчет производится по формуле:

где:

- коэффициент относительной ценности недвижимости

ki - коэффициент присутствия i-го оценочного показателя;

kеj - коэффициент, учитывающий особенности j-го оценочного показателя;

bi, bj - удельные веса соответствующих оценочных показателей.

В результате обработки анкет данных экспертов для объектов недвижимости различных видов функционального использования. В дальнейших расчетах коэффициента относительной ценности недвижимости участвуют только те показатели, которые имеют большее влияние на создание стоимости объекта оценки, в сумме они составляют 80%. Таким образом, следующие значения вклада оценочных показателей в коэффициент относительной ценности (в порядке убывания значения вклада) участвуют в расчетах.

Физические характеристики. Если предыдущие элементы сравнения определяли влияния на стоимость объекта недвижимости внешних факторов, связанных с местом его расположения, физические характеристики определяют полезность (а следовательно и стоимость) самого объекта недвижимости. Перечень этих характеристик разнообразен. Конкретизация его должна проводиться оценщиком исходя из его представлений о наиболее значимых физических характеристиках для рассматриваемого объекта недвижимости с позиции их влияния на его стоимость.

· Группа капитальности

Группа капитальности по объекту оценки и объектам аналогам определяется на основании сборника УПВС «Консультации по вопросам оценки недвижимости при использовании сборников УПВС изд 1995 г., переоценка зданий». Корректировка так же определяется по сборнику УПВС в коэффициентном выражении. Сборники укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений

Консультации по вопросам оценки недвижимости при использовании сборников УПВС изд 1995 г., переоценка зданий. Капитальность зданий:

· Состояние (износ) здания

Корректировка проводилась, на основании сайта http://www.appraiser.ru/, и определяется как средний процент износа по каждому объекту аналогу индивидуально. Сайт http://www.appraiser.ru/

· Качество внутренней отделки

Корректировка проводится на основании сайта http://andronika.on.ufanet.ru/prices_renov.html .

Каждому классу соответствует характерный перечень работ с применением определенных материалов. Вы можете выбрать комплексный ремонт квартиры и офиса в ценовом диапазоне, соответствующем размерам Вашего бюджета.

Ниже приводится таблица с усредненными ценами на все виды ремонта. Сайт http://andronika.on.ufanet.ru/

Объекту оценки и подобранным объектам аналогам присваивается соответствующий каждому вид категории ремонта и средняя стоимость данного ремонта. Корректировка рассчитывается как разница между стоимостью ремонта объекта оценки и подобранных объектов аналогов.

· Этажность

Корректировка на этажность проводится на основании метода парных продаж. На основании проведенных ниже расчетов (аналоги - см. Приложение) было выявлено, что коэффициент для данной корректировки принят в размере 0,67. http://www.ufa.irr.ru/

· Размер площади

Корректировка проводится на основании «поправки Мисовца», опубликованной на сайте www.appraiser.ru с учетом сборника УПВС

Формула расчета единичной стоимости аналога по УПВС выглядит так:

ЕСа = ЕСлг + (Sa - Sлг)*(ЕСпг - ЕСлг)/(Sпг - Sлг), где:

ЕСа - единичная стоимость аналога;

ЕСлг - единичная стоимость левой границы;

ЕСпг - единичная стоимость правой границы;

Sa - площадь аналога;

Sпг - площадь правой границы;

Sлг - площадь левой границы.

Общая формула для расчета стоимости аналога с поправкой на масштабность:

САп = СА * ЕСо/ЕСа, где:

САп - стоимость аналога с поправкой;

СА - исходная стоимость аналога;

ЕСо - единичная стоимость объекта оценки;

ЕСа - единичная стоимость аналога.

Сводим обе формулы в одну целую:

САп = СА * ЕСо/[ЕСлг + (Sa - Sлг)*(ЕСпг - ЕСлг)/(Sпг - Sлг)]

· Наличие и состояние инженерных коммуникаций

Корректировка проводится по методике оценки недвижимости при использовании сборников УПВС. Величина корректировки зависит от наличия внутренних сантехнических и электротехнических устройств и величины удельного веса их по сборнику УПВС соответствующего объекта.

Сборники укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений

Используемая литература

1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» от 06.08.1998 № 135-ФЗ

2. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 N 255 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)"

3. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 N 256 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки(ФСО N 1)"

4. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 N 257 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)"

5. Сборники укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений

6. Оценка недвижимости / Т.Г. Касьяненко, Г.А. Маховикова - М.: КНОРУС, 2010 - 752с.

7. Оценка недвижимости / под ред. А.Г. Грязновой, М. А.Федотовой. - М. : Финансы и статистика, 2006. - 493 с.

8. Оценка стоимости недвижимости / под ред. С.В. Грибовский, Е.Н. Иванова, О.Е. Медведева,. - М. :ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. - 704 с.

9. Сайт http://www.expert-russia.ru/

10. Сайт http://andronika.on.ufanet.ru/

11. Сайт http://www.appraiser.ru/