ПОТРЕБИТЕЛЬ НА ПОЛЕ ЧУДЕС
Что такое финансовые услуги
Рынок финансовых услуг — явление в России относительно новое, но быстро развивающееся. Более трех лет прошло с момента появления чековых инвестиционных фондов — первого массового финансового института, рассчитанного не на предприятия, а на мелкого инвестора, но сколько всего произошло за это время: сберегательный бум, волна мошенничеств и банкротств. А сколько еще предстоит! Ведь на рынке появляются и новые услуги: от предложений купить автомобиль с предоплатой до предложений обеспечить получение квартиры в рассрочку. Большинство самых громких скандалов последнего времени связано именно с финансовыми услу-г гами.
Финансовые услуги — услуги, связанные с деньгами, точнее, с движением денежных потоков. Финансовая услуга — это услуга, при которой потребитель не только сам платит деньги за что-то, но и получает их (в наличной или безналичной форме) от исполнителя услуги. Какая бы ни была услуга — сберегательная, кредитная, страховая и т. п., два потока денег в разных направлениях просматриваются довольно четко. Таким образом, у одной и той же суммы денег в один и тот же период времени имеется как бы два хозяина: тот, кто владеет ею юридически (потребитель), и тот, кто ею фактически распоряжается (исполнитель услуги). Очевидно, что интересы этих двух субъектов могут не совпадать. Поэтому при выборе партнера на финансовом рынке надо быть особенно осторожным.
Организации, предоставляющие финансовые услуги, называются финансовыми институтами. Они делятся на банковские институты (банки и так называемые кредитные организации), небанковские (например, пенсионные, инвестиционные фонды или кредитные союзы), а также любые магазины, торгующие в кредит или с рассрочкой, жилищно-строительные финансовые компании и т. п.), страховые организации. Остановимся на некоторых из них.
Кто оказывает финансовые услуги
Что такое банковские финансовые институты?
Банковские финансовые институты — это юридические лица, которые осуществляют банковскую деятельность. Банковские финансовые институты торгуют капиталом. Они покупают деньги у одних клиентов (вкладчиков), при этом ценой является выплачиваемый по вкладам процент, и продают эти деньги другим клиентам (заемщикам) по цене взимаемого с них процента. Разница между ценой покупки и продажи, т. е. полученными и уплаченными процентами, и составляет прибыль банка. В установленных законом пределах банки вправе поступать с имеющимися в их распоряжении деньгами по своему усмотрению.
Банковская деятельность
Банковская деятельность — предусмотренная федеральным Законом «О банках и банковской деятельности» деятельность банковских финансовых институтов, направленная на совершение различных операций с деньгами юридических и физических лиц в целях извлечения
прибыли. Банковская деятельность включает в себя следующие виды банковских операций:
— привлечение во вклады (срочные, до востребования, специальные и др.) денежных средств юридических и физических лиц;
— размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях срочности, возвратности, платности;
— открытие и ведение банковских счетов юридических и физических лиц;
— осуществление расчетов по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;
— инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов, кассовое обслуживание юридических и физических лиц;
— купля-продажа иностранной валюты;
— привлечение во вклады и размещение от своего имени драгоценных металлов;
— выдача банковских гарантий.
Банковская деятельность осуществляется банковскими финансовыми институтами только при наличии лицензии.
Банковская лицензия
Банковская лицензия — разрешение заниматься определенными видами банковской деятельности, выдаваемое Центробанком в установленном законом порядке. Выданные лицензии учитываются в особом реестре, который ежегодно публикуется в «Вестнике Банка России». Поря-,док получения банковских лицензий регулируется федеральным Законом «О банках и банковской деятельности».
В лицензии указывается, на осуществление каких именно операций и в какой валюте она выдана. Банковские лицензии могут быть нескольких видов.
Рублевая лицензия
Лицензия рублевая — лицензия на совершение операций в рублях. Она выдается кредитному учреждению в момент его официальной регистрации одновременно с
присвоением ему регистрационного номера в Центральном банке России. Она является основным документом, удостоверяющим право банка на осуществление и проведение операций. Если вы обращаетесь с просьбой показать банковскую лицензию, то банковское учреждение обязано предъявить подлинник или нотариально заверенную копию лицензии. Знакомясь с лицензией, обратите внимание на следующие моменты:
— действительно ли лицензия выдана именно этому банку и каково его полное официальное название;
— регистрационный номер лицензии (зная номер, можно легко узнать в ЦБ РФ, существует ли такой банк, или лицензия — искусная подделка);
— кем выдана лицензия (должна быть подпись либо Председателя ЦБ РФ, либо одного из его заместителей), есть ли на ней гербовая печать ЦБ РФ;
— какой круг операций предусмотрен данной лицензией (может быть, что именно тот вид операций, который вам нужен, данный банк осуществлять не имеет права).
Лицензии валютные
Существует три вида валютных лицензий:
1) внутренняя — позволяет коммерческому банку обслуживать безналичные расчеты в иностранной валюте, т. е. вести валютные счета клиентов (как граждан, так и юридических лиц); вести рублевые4 счета иностранных клиентов; осуществлять расчетное обслуживание экспортно-импортных операций; осуществлять валютное обслуживание физических лиц (включая куплю-продажу наличной иностранной валюты). Все безналичные операции в иностранной валюте банки, имеющие такую лицензию, могут осуществлять только через корреспондентские счета, открытые в российских банках, у которых есть генеральная валютная лицензия. Банки, имеющие внутреннюю валютную лицензию, не имеют права привлекать вклады в валюте;
2) расширенная — это неофициальное название одной из разновидностей внутренних лицензий, достаточно хорошо отражающее ее специфику. В рамках расширенной лицензии банковское учреждение может (кроме операций, разрешенных внутренней лицензией) принимать вклады (депозиты в иностранной валюте как от граждан, так и от организаций) и выдавать кредиты в валюте гражданам и организациям. Кроме того, такая лицензия позволяет открывать прямые корреспондентские счета в нескольких специально оговоренных иностранных банках и по поручению клиентов осуществлять через эти иностранные банки расчеты в валюте.
3) генеральная — позволяет банку выступать самостоятельным экономическим агентом как на внутреннем валютном рынке, так и за рубежом. Такой банк может без каких-либо ограничений открывать валютные корреспондентские счета в любых банках и держать у себя корреспондентские счета любых других банков.
Для нужд рядового гражданина способность или неспособность банка осуществлять операции в иностранной валюте обычно имеет не очень большое значение. Есть лишь несколько наиболее распространенных ситуаций, когда гражданину могут потребоваться услуги банка для совершения операций с иностранной валютой. Эти случаи, а также вид лицензии, необходимой банку для данных операций, см. в Приложении № 6.1.
Основания отзыва лицензии
Лицензия обычно выдается на неопределенный срок (не имеет срока действия), однако она может быть отозвана по следующим осйованиям:
— установление недостоверности сведений, на основании которых лицензия была выдана;
— задержка начала осуществления банковских операций, на которые была выдана лицензия, более чем на год со дня ее выдачи;
— установление фактов недостоверности отчетных данных;
— осуществление, даже однократное, банковских операций, не предусмотренных лицензией;
— неоднократное (в течение года) неисполнение банком законодательства и нормативных актов Центробанка;
— неудовлетворительное финансовое положение, не-Цсполнение обязательств перед вкладчиками и кредиторами, что является также основанием для возбуждения в
арбитражном суде производства по делу о несостоятельности (банкротстве) кредитной организации.
Кредитные организации
Кредитная организация — юридическое лицо, которое для извлечения прибыли в качестве основной цели своей деятельности на основании лицензии Центробанка имеет право осуществлять банковскую деятельность.
Кроме различных видов банковской деятельности кредитным организациям разрешается осуществлять другие виды сделок и операций (за исключением ведения производственной, торговой и страховой деятельности), среди них:
— профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг — в определенном законом порядке;
— выдача поручительств за третьих лиц, предусматривающих исполнение обязательств в денежной форме;
— приобретение права требовать от третьих лиц исполнения обязательств в денежной форме (т. е. покупка чужих долгов у кредиторов);
— доверительное управление денежными средствами и иным имуществом по договору с юридическими и физическими лицами;
— осуществление операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями в соответствии с законодательством;
— предоставление в аренду физическим и юридическим лицам специальных помещений или находящихся в них сейфов для хранения документов и ценностей;
— лизинговые операции (долгосрочной аренды с правом выкупа);
— оказание консультационных и информационных услуг.
Банк
Банк — кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять одновременно следующие виды банковской деятельности:
— привлечение во вклады и размещение денежных средств юридических и физических лиц;
— размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях срочности, возвратности, платности;
— открытие и ведение банковских счетов юридических и физических лиц.
Иными словами, организация, которая занимается сразу всеми этими тремя видами деятельности, может быть только банком.
Деятельность банков регулируется федеральным Законом от 02. 12. 90 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (в редакции от 03. 02. 96 г.). Так как банки являются разновидностью кредитных учреждений, к ним относятся все изложенные выше положения о кредитных организациях.
Небанковские финансовые институты
Небанковские финансовые институты — это организации, оказывающие финансовые услуги населению в установленных законодательством порядке и пределах. В отличие от банковских финансовых институтов они, как правило, не занимаются торговлей капиталом. Либо эти организации вообще не имеют цели извлечения прибыли (кредитные союзы), либо действуют в соответствии со строго определенной целевой функцией (инвестиционные фонды, пенсионные фонды). Как правило, круг допустимых операций для небанковских институтов существенно уже, чем для банков, но и правовой режим для них мягче. Деятельность небанковских финансовых институтов регулируется Указом Президента РФ от 11. 06. 94 г. № 1233 «О защите интересов инвесторов», Указом Президента РФ от 26. 04. 95 г. № 416 «О мерах по обеспечению интересов инвесторов и приведению в соответствие с законодательством предпринимательской деятельности юридических лиц, осуществляемой на финансовом и фондовом рынках без соответствующих лицензий», а также Гражданским кодексом РФ, Законом РФ от 19. 06. 92 г. «О потребительской кооперации в Российской Федерации», федеральным Законом от 22. 04. 96 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», федеральным Зако-гном от 26. 11. 95 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в редакции от 13. 06. 96 г.).
Как уже говорилось, к наиболее распространенным небанковским финансовым институтам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, кредитные союзы.
Инвестиционные фонды
Инвестиционный фонд — это акционерное общество со специфическим родом занятий; средства, собранные от продажи своих акций, фонд вкладывает только в ценные бумаги других эмитентов (акции, облигации и т. п.). То есть инвестиционный фонд занимается тем, что выпускает свои акции, а средства, собранные от их продажи, вкладывает в ценные бумаги других эмитентов — акции, облигации и т. п. Если законодательство позволяет, то на таких же принципах может быть организована работа с драгоценными металлами и другими ликвидными активами, т. е. ценными бумагами и предметами, которые можно достаточно просто реализовать.
Российское законодательство требует, чтобы инвестиционные фонды работали только с акциями и государственными облигациями. Объединив средства многих мелких инвесторов (вкладчиков), такой фонд добивается значительной экономии издержек по сбору информации и по заключению сделок, а также обеспечивает профессиональное управление инвестициями. Для мелкого же инвестора все эти заботы более обременительны, нежели уплата фонду комиссионных. Кроме того, фонд старается снизить риск вложений путем их диверсификации, т. е. разнообразия: фонд может вложить свои средства в несколько десятков разных ценных бумаг, что обычно не по силам индивидуальному инвестору.
Нетрудно догадаться, что инвестиционный фонд — инструмент, требующий довольно высокого уровня развития рынка. Если же рынок неразвит, неликвиден и «хороших» ценных бумаг на нем мало/то городить огород с инвестиционными фондами не стоит.
В России бурное развитие фондов было вызвано исключительно ваучерной приватизацией. Поэтому большинство существующих сейчас инвестиционных фондов — «чековые», собиравшие ваучеры у населения и вложившие их в акции приватизированных предприятий.' Ажиотаж, который устроили в 1993 г. вокруг чековых инвестиционных фондов они сами, пресса и государственные органы, несообразен их реальной роли в экономике. Ни озолотить своих акционеров, ни даже дать им мало-мальски заметную прибавку к семейному бюджету чековые фонды не смогли — слишком мала была реальная ценность тех ваучеров, которые вкладывали в них акционеры. Одни фонды (немногие) уже успели сбежать или лопнуть, другие «проели» ваучеры и погрузились в летаргический сон, благо в соответствии с законодательством выплата дивидендов для них является лишь формальным обязательством. Третьи — честно вложили ваучеры в акции приватизированных предприятий, но сделали это не очень грамотно (покупали понемногу все, что попадалось под руку), — от них тоже ожидать нечего: если «в портфеле» фонда «плохие» акции, то он не заплатит дивидендов и его собственные акции тоже в цене расти не будут. Понятно, что акции таких фондов многие люди сейчас не прочь были бы продать, но никто даже слышать не хочет об их покупке.
Но есть фонды более удачливые, купившие именно «хорошие» акции приватизированных предприятий. Рано или поздно акции этих фондов резко возрастут в цене и акционеры получат ощутимые дивиденды. Сейчас же, на волне всеобщего разочарования в инвестиционных фондах, эти акции можно купить достаточно дешево. Вопрос только в том, чтобы опять-таки верно угадать.
Фонды взаимных вложений
Особую группу среди инвестиционных фондов составляют так называемые открытые, или взаимные, фонды (фонды взаимных вложений). В отличие от чековых фондов и всех других акционерных обществ, взаимные фонды берут на себя твердое обязательство выкупать свои акции у акционеров по их требованию. Причем выкуп должен-производиться не по произвольной цене, установленной самим фондом по собственной прихоти, а по цене чистых активов — т. е. в соответствии со стоимостью имущества ( фонда, которое приходится на одну акцию.
Тем самым права акционеров взаимного фонда на первый взгляд оказываются защищены несколько лучше, чем права акционеров обычного акционерного общества.
Коль скоро имущество инвестиционных фондов в основном состоит из различных ценных бумаг, купленных ими, то инвестор всегда может четко определить, сколько денег ему причитается (если, конечно, отчетность фонда доступна). В то же время выкуп акций самим фондом делает их пригодными и для долгосрочных, и для краткосрочных вложений.
Все вроде бы замечательно. Не случайно некоторые чековые фонды уже решили преобразоваться во взаимные. Однако на самом деле ситуация гораздо сложней. И инвестору, решившему вложить свои сбережения в какой-либо взаимный фонд, следует тщательно взвесить реально существующие риски.
Первый из них — общий для всех финансовых институтов России — риск неполной и (или) недостоверной информации. Из-за отсутствия достоверной информации об активах фонда вы можете приобрести ненужные вам акции или продать их не по их реальной стоимости.
Второй риск связан с самой формой взаимоотношений между фирмой и инвестором: вы не даете деньги в долг, а покупаете акции. Следовательно, вы принимаете на себя риск неудачной предпринимательской деятельности фонда. Если он купит «плохие» активы, которые не принесут прибыли и не вырастут в цене, то вы не получите никакого дохода — а ведь такое вполне может случиться, даже если фонд клянется в своем профессионализме. Более того, в случае обесценения акций вы даже потеряете часть своих вложений.
Третий риск на профессиональном языке можно назвать риском неликвидности. Смысл его в том, что если все (или почти все) инвесторы одновременно захотят забрать свои деньги из фонда, полагаясь на его же обязательство выкупать акции по первому требованию, то работа фонда будет парализована и выполнить требования всех он скорее всего не сможет. Ведь для этого фонд должен распродать свои активы, а при массовой распродаже любого товара его цена падает. При этом «кризис неликвидности» совершенно не означает недобросовестности фонда — он может случиться даже с очень порядочной фирмой.
Четвертый риск, от которого не застрахован ни один инвестор, — риск недобросовестности фонда. Ни размеры фонда, ни лицензии, ни подробные рассказы о направлениях его деятельности, ни даже личное знакомство с управляющим стопроцентных гарантий не дают. Любой фонд может взять и лопнуть.
Если вы все-таки решили стать акционером инвестиционного фонда, который называет себя взаимным, обратите внимание на то, каким образом зафиксировано обязательство фонда выкупать у вас акции. Дело в том, что по Закону РФ «Об акционерных обществах» акционерное общество не обязано выкупать акции у акционеров. Скорее всего обязательство выкупа будет закреплено в договоре между вами и фондом. Обязательно покажите договор специалисту — вдруг там окажутся подводные камни.
Негосударственные пенсионные фонды
Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) — это финансовые институты, которые оказывают гражданам услуги по дополнительному пенсионному обеспечению. Базовым документом, регулирующим деятельность НПФ, является Указ Президента РФ от 16. 09. 92 г. М» 077 «О негосударственных пенсионных фондах». Он определил рамки взаимоотношений фондов и их клиентов максимально широко. Постановлением Правительства РФ от 29. 04. 94 г. № 498 была создана Инспекция НПФ при Министерстве социальной защиты РФ, которая 15. 12. 94 г. утвердила Временное положение «О порядке регистрации уставов НПФ». Наконец, 07. 08. 95 г. Правительством РФ было утверждено Положение «О лицензировании деятельности негосударственных пенсионных фондов и компаний по управлению активами негосударственных пенсионных фондов».
Рассматривая деятельность негосударственных пенсионных фондов, надо понимать, что систему дополнительного пенсионного обеспечения невозможно создать за один-два года, поскольку в этой сфере должны накопиться весьма крупные капиталы. Только в этом случае «длинные деньги» НПФ станут реальным фактором экономической жизни. НПФ — это финансовые институты, имеющие особое значение для тех потребителей, которые, находясь в расцвете творческих и тру-
довых сил, думают о старости и в меру своих возможностей готовятся к ней. Приличную пенсию НПФ может платить только тем, кто в течение нескольких десятилетий отчисляет в него довольно солидные суммы.
Доверяя сегодня свои средства НПФ, люди, конечно, рискуют. И риск этот гораздо выше, чем при любых других финансовых вложениях: очень уж много факторов действуют на таких больших временных промежутках, увеличивая неопределенность ситуации. Но если вам очень хочется обеспечить свою старость таким образом, постарайтесь хотя бы уменьшить те риски, которые зависят от вас.
Отношения гражданина и НПФ включают два этапа. На первом гражданин платит деньги фонду, на втором — получает пенсию, т. е. фонд возвращает ему ранее накопленное.
Оба эти этапа растянуты во времени — в отличие, например, от отношений с банком. В банк вы кладете деньги одномоментно и так же одномоментно через какой-то срок их забираете. В результате каждый рубль вашего вклада «работает» в течение одного и того же времени и приносит равный доход. А в качестве участника пенсионного фонда вы платите деньги многократно, так что разные вклады принесут разные доходы — в зависимости от того, сколько времени они находились в обороте. За это время может неоднократно измениться и уровень доходности, что дополнительно усложнит расчеты.
Фонд, в свою очередь, тоже будет выплачивать деньги в течение нескольких лет, поэтому возникают новые сложные подсчеты: сколько накопленных вами средств уже выплачено, а сколько продолжают «работать» и приносить вам доход. Уровень доходности на протяжении этого этапа тоже может меняться, а значит, почти невозможно заранее рассчитать, когда ваши деньги кончатся. Если же фонд обязуется платить пожизненно, то как он может угадать, сколько вы проживете? Тут уж приходится подключать теорию вероятности, что под силу только профессионалу очень высокой квалификации.
Пенсионные схемы
В ваших отношениях с фондом есть своего рода «водораздел» — момент, когда вы перестаете платить и начинаете получать деньги. Ключевым для вас будет вопрос: какую пенсию я буду получать от фонда? Возможны две основных и несколько промежуточных схем.
Первая схема — так называемые простые накопительные схемы. Фонд, инвестируя пенсионные взносы, отдельно учитывает доходы, полученные по взносам каждого участника, и начисляет их на его лицевой счет (за вычетом процентов, составляющих комиссионное вознаграждение фонда). Сколько денег вы внесли, столько — с учетом накопленного дохода — и получите обратно.
При этом вопрос о сроках и размерах выплат будет решаться после вашего выхода на пенсию. Ведь получение денег тоже будет растянуто во времени: например, в виде ежемесячных пенсий. А остающиеся в фонде деньги будут продолжать работать и приносить доход — соответственно сохраняются проблемы пересчета остатков.
Простые накопительные схемы называют также схемами с установленными взносами — потому что фонды должны определять стандартный (или минимальный) размер взносов и их периодичность. Но большинство российских НПФ, желая привлечь больше участников, сегодня не предъявляет жестких требований в этом отношении; у участников остается больше возможностей для маневра; нет денег — не платят или платят мало, появились средства — делают крупный взнос.
Вторая схема — с установленными выплатами. Фонд принимает на себя обязательства в течение определенного срока (или пожизненно) выплачивать клиенту пенсию установленного размера. Для этого фонд должен заранее рассчитать, сколько денег и с какой периодичностью клиент должен вносить на протяжении накопительного периода.
Итак, основное отличие этих двух схем состоит в следующем.
При простой накопительной схеме НПФ управляет средствами клиента «наилучшим возможным образом», и все доходы за вычетом комиссионного вознаграждения получает клиент. Но он же несет и все риски неудачного управления. При схеме с установленными выплатами НПФ принимает риски на себя, даже если он неправильно рассчитал необходимые суммы взносов или неэффективно управлял собранными деньгами, он все равно должен будет выплатить обещанное.
К схемам с установленными выплатами примыкают и те схемы, при которых фонд заранее обещает начислять твердые проценты — скажем, ежегодно 100% годовых.
Для многих клиентов схемы с установленными выплатами психологически привлекательнее: заранее знаешь, на что рассчитывать. Особенно если суммы взносов вроде бы невелики, а пенсию обещают большую: например, вы вносите в течение 20 лет ежеквартально 10 долларов, а затем вам 10 лет выплачивают ежемесячно по 100 долларов.
Однако в сфере негосударственного пенсионного обеспечения, как и в других секторах финансового рынка, действует принцип: бесплатный сыр бывает только в мышеловке. Если кто-то обещает слишком высокие доходы — это не только его риск, но и ваш! Ведь для того чтобы заплатить вам значительно больше, чем другие фирмы, данное финансовое учреждение вынуждено вкладывать деньги с более высоким риском. Если его риск не оправдается и он разорится — пострадаете и вы. Это проблема так называемого кредитного риска. Ясно, что при накопительных схемах НПФ может вкладывать деньги более надежно, меньше рисковать.
В то же время схема с установленными выплатами может быть ориентирована на очень низкую внутреннюю норму доходности (скажем, 4% годовых в валюте), чего участник может и не заметить из-за сложности расчетов. Это, конечно, не слишком выгодно.
Отношения гражданина с пенсионным фондом сегодня связаны с очень высоким риском, поэтому, если у вас есть другие способы вложения денег, пользуйтесь альтернативами.
Если вы все же склонны воспользоваться услугами именно пенсионных фондов, ориентироваться лучше на простые накопительные схемы. В этом случае вы все-таки рискуете несколько меньше.
Если вы уже заключили договор с фондом, а теперь решили его перезаключить на новых условиях, посмотрите внимательно: нет ли в этих условиях чего-нибудь совсем для вас неожиданного. Помните, что никто не вправе принудить вас заключить договор на условиях, которые вам не нравятся.
Кредитный союз
Кредитный союз, или кредитный потребительский кооператив граждан, — кооперативная организация физических лиц, объединивших свои средства для сбережения и взаимного кредитования. Деятельность кредитных союзов регулируется Законом РФ от 19. 06. 92 г. «О потребительской кооперации в Российской Федерации».
Группа людей, связанных друг с другом каким-то образом (это могут быть работники одного предприятия, жители одного малого города, представители одной профессии, просто друзья или знакомые), объединяет свои сбережения и из образовавшегося фонда выдает друг другу же займы, а из процентов, выплачиваемых за пользование займами, получает доход по своим сбережениям в кредитном союзе. Сами же они и управляют всеми делами союза.
Кредитные союзы существуют во всем мире, объединяя более 93 миллионов человек В 89 странах. В нашей стране возрождение (потому что в дореволюционной России их было очень много и самых разных) кредитных союзов началось в 1992 г., и сейчас их уже около 150. Однако не все они при ближайшем рассмотрении оказы-• ваются тем, за что себя выдают.
Пайщиками «настоящего» кредитного союза могут быть только физические лица, и не любые, а лишь связанные между собой какой-то социальной общностью. В .самом деле, ведь основная деятельность кредитного союза состоит во взаимном кредитовании, а как можно дать в долг человеку, которого не знаешь? Поскольку кредитный союз принадлежит своим пайщикам, он и управляется ими: каждый имеет на общем собрании один голос вне зависимости от суммы внесенных паев.
Так принято во всех потребительских кооперативах, потому что создаются они не для извлечения прибыли, а для оказания услуг своим пайщикам, иными словами, кредитный союз — это объединение людей, а не капиталов. Кстати, и Гражданский кодекс Российской Федерации относит потребительские кооперативы к некоммерческим организациям (следовательно, как ни парадоксально это звучит, кредитные союзы не входят в число кредитных организаций). Поэтому приоритетом в деятельности кредитного союза всегда должна быть финансовая стабильность и безопасность сбережений пайщиков, а следовательно, кредитные союзы имеют право вкладывать свободные средства, если таковые остаются после удовлетворения всех заявок на займы, только в государственные ценные бумаги или хранить их на депозитах банков: практика показала, что это самые надежные активы.
Кредитные союзы сегодня практически единственный финансовый институт, решающий проблему доступа к потребительскому кредиту для широких слоев населения. Кредитные союзы в силу некоммерческого характера деятельности обеспечивают пайщикам более выгодные по сравнению с большинством банков условия по ссуда-сберегательным услугам.
Прежде чем стать вкладчиком...
Вопрос о том, как сохранить деньги, а по возможности и преумножить их, стоит перед десятками миллионов людей. Кто-то копит на крупную покупку, кто-то — на прибавку к пенсии, а на кого-то «свалилась» зарплата, выплаченная разом за последние полгода. Куда и как вложить эти деньги, чтобы их стало чуть больше?
Если вы желаете стать вкладчиком, то, прежде чем вкладывать куда бы то ни было деньги, надо определиться:
1) что для вас важнее: сберечь деньги (не потерять то, что уже было) или увеличить свои сбережения, прирастить их? Чем выше доход, который вам будут предлагать выплатить по вкладу, тем выше и степень риска этой операции. Если вам обещаны очень высокие проценты, значит, фирма, которой вы решаетесь доверить деньги, должна вести весьма рискованную деятельность для получения сверхвысокой прибыли. Если же проценты маленькие — фирме легче их заработать и выплатить.
Итак, сначала необходимо понять допустимую степень риска, на которую вы согласны;
2) на какой срок вы готовы вложить деньги? Как известно, деньги не берутся из воздуха, они должны «покрутиться», поработать в обороте, прежде чем принесут хоть какую-то прибыль. В нормальной экономике доходность тем выше, чем больше срок вложения денег. Из предлагаемых на рынке вложений в одних случаях (договор займа, облигация) срок вложения устанавливается заранее. В других (вклад до востребования, вексель с оплатой по предъявлении и др.) срок зависит только от вашего желания. В третьих (акции) срок вложения вообще не устанавливается, так что для возврата вложенных денег вам придется искать того, кто у вас эту акцию купит.
Таким образом, прежде чем вложить деньги, надо определить приемлемый для вас срок вложения;
3) со сроком вложения связана еще одна проблема: вдруг вам понадобится забрать деньги досрочно, раньше, чем вы запланировали. Согласится ли выбранный вами финансовый институт вернуть ваш вклад, пусть даже и с более низкими процентами, и устраивают ли вас предлагаемые условия? Если же этого сделать нельзя, то можно ли будет перепродать ваши права и будущие доходы кому-нибудь и насколько легко это сделать?
Таким образом, вы должны постараться определить ликвидность вложения, т. е. возможность быстро и безубыточно превратить ту или иную ценность (банковский договор, ценную бумагу и др.) в «живые» деньги;
4) и наконец, последний вопрос, который вы должны
задать себе, прежде чем вкладывать куда-либо деньги: как
много времени и сил вы можете потратить на вложение
i денег. Не придется ли вам ехать куда-то, стоять в очере-
| дях за процентами или дивидендами? Чем выше обещан-
ьные проценты, тем больше людей обращается в эту фи-
[нансовую компанию. Может быть, придется неделями
«сидеть» на телефоне, регулярно просматривать газеты в надежде не пропустить сроки проведения собрания, выплаты дивидендов... Постарайтесь предварительно оценить эти затраты и соотнести их с ожидаемыми выгодами.
Только всерьез продумав и честно ответив себе на эти вопросы, можно принимать решение о конкретных направлениях вложений.
Как известно, финансовый рынок — один из самых подвижных. Изменения происходят практически каждый день. Поэтому мы остановимся лишь на наиболее широко распространенных на сегодняшний день формах вложения денег.
Банк
Во всем мире многие граждане хранят свои сбережения в банках. Но у нас, как показывает практика, банкам не очень-то доверяют. И это не случайно. С временными трудностями, как правило, переходящими в трудности постоянные, в последнее время сталкиваются как мелкие, так и крупные банки, в том числе и лидеры всевозможных рейтингов надежности. Оценить извне финансовое состояние банка трудно даже профессиональному экономисту, не говоря уже о простом вкладчике.
Бесспорно, банки намного надежнее сберегательных компаний, над ними все-таки есть контроль со стороны Центрального банка России. Однако механизмы контроля деятельности банков далеки от совершенства и при наступлении действительно серьезных трудностей не могут защитить вкладчиков. Возникает замкнутый круг: население не доверяет банкам и не вкладывает туда сбережения — банки испытывают дефицит денежных ресурсов — проблема надежности банков еще больше обостряется.
Вопрос, как выбрать банк, можно решать по-разному. Весьма соблазнительно ориентироваться при выборе банка на информацию о месте банка в рейтингах надежности.
Рейтинг банков — это попытка экспертов-профессионалов классифицировать исследуемые банки по какому-либо признаку. Чем лучше банк отвечает предъявляемым
к нему требованиям, тем выше его место в рейтинге. При анализе эксперты опираются как на формальные показатели деятельности банка (баланс и количественные коэффициенты, рассчитанные на его основе), так и на экспертные оценки, которые выражают мнение отдельных людей и привносят в рейтинг некоторую субъективность. Эксперты не ставят себе цели дать банку оценку по принципу «зачет» — «незачет», т. е. доказать, что в такой-то банк деньги вкладывать можно, а в такой — нельзя. Более того, эксперты не несут никакой ответственности за то, что на основе результатов их исследования кем-то был сделан неправильный выбор. Оценки выставляются по «балльному» принципу: этот банк лучше, чем другой, или хуже. Подведение черты, т. е. определение банков, с которыми можно иметь дело, — задача самого потребителя.
Идеального рейтинга, которому можно было бы доверять безоглядно, в России пока не существует. В то же время, несмотря на все присутствующие в них несовершенства, рейтинги предлагают людям как бы взгляд на банки глазами экспертов-профессионалов. Им доступно намного больше информации, они более квалифицированны и потому могут более грамотно оценить эту информацию, нежели простой вкладчик. В конце концов, это их специальность. Поэтому даже плохой рейтинг лучше, чем его отсутствие. А несколько рейтингов лучше, чем один. Так что, если вы хотите принять решение о выборе банка с помощью банковского рейтинга, сравните результаты разных рейтингов. Если выбранный вами банк отнесен к числу надежных сразу по нескольким рейтингам, такому банку скорее всего можно доверять.
Договор с банком
Вкладывая деньги в банк под проценты, вы заключаете договор банковского вклада. Этот договор может оформляться по-разному. Либо вы подписываете документ под названием «договор», в котором определены права и обязанности банка и вкладчика, либо вас попросят подписать какую-то другую бумагу, например, подтверждающую, что вы согласны с условиями вложения денег (так принято в Сбербанке России). Независимо от
того, что вы подписываете, этот документ необходимо внимательно прочитать до, а не после подписания. Читая договор, обратите внимание на следующие его положения:
/. С кем именно вы заключаете договор.
Стороны в договоре должны быть четко указаны. Обратите внимание на то, соответствует ли наименование банка названию, указанному в лицензии. Убедитесь, что человек, который от имени банка подписывает договор, имеет на это право. Это право может быть подтверждено доверенностью либо — для определенных должностей — вытекать из устава банка. В договоре должна стоять «живая» подпись лица, заключающего договор от имени банка. Помните, что филиал банка в соответствии с Гражданским кодексом РФ не является юридическим лицом и не может заключать договоры от своего имени. Филиал действует только в пределах полномочий, предоставленных ему банком.
2. О чем договор.
Вы заинтересованы в том, чтобы в договоре были четко прописаны его условия, в частности то, что вы вносите в банк определенную денежную сумму, которая должна быть возвращена вам в такой-то срок и за пользование которой банк обязуется выплатить заранее обусловленные проценты. Не поддавайтесь на уговоры внести в договор какие-либо условия, смысл которых вам неясен, под предлогом сбережения ваших средств от уплаты «лишних» налогов. Это может привести к тому, что вы подпишете совсем не тот договор, на который рассчитывали, обратившись в банк.
Еще одна тонкость — уплачиваемый процент. Иногда банки идут на такую уловку: они привлекают клиентов, обещая им выплатить достаточно высокий процент, а когда истекает срок вклада, оказывается, что реальный процент в несколько раз меньше. Соответственно вкладчик не получает того, на что рассчитывал, отдавая деньги. Дело тут вот в чем. Принимая деньги, например, на три месяца под 140%, банк не уточняет, что обещанный процент — в годовом исчислении. Неспециалисту трудно разобраться в порядке исчисления процентов, поэтому, подписывая договор, не довольствуйтесь указанием процента
по вкладу, попросите работника банка сказать вам, сколько реально вы получите денег по истечении срока вклада. Обратите внимание на пункты об одностороннем изменении условий договора, в частности процентных ставок. Помните, что может возникнуть ситуация, при которой деньги придется забрать до истечения срока договора. Посмотрите, какие материальные потери вы понесете в этом случае, устраивают ли вас эти условия.
3. Об ответственности.
Договор — это соглашение двух равноправных сторон, и потому ответственность за исполнение обязательств должны нести обе стороны. Однако во взаимоотношениях с банком есть определенная специфика: вкладчик выполняет все свои обязательства в момент внесения денег в банк, а дальше все обязательства только на стороне банка: он должен вовремя платить проценты и своевременно возвратить внесенную сумму.
Поэтому обратите внимание на ответственность банка при нарушении сроков выплаты процентов, возврата вклада и в других случаях.
В диалоге вкладчика с банком банк объективно сильнее, т. е. его интересы представляют профессионалы. Однако, если вы знаете свои права и понимаете, что именно вы хотите от банка, вы можете выравнять позиции и, по крайней мере, не попасть в ловушку. Для этого нужно только одно — быть внимательным при выборе банка и при заключении договора.
Сберегательные компания
От множества финансовых компаний, принимавших деньги от населения под бешеные проценты, сейчас не осталось и следа. Большинство из них закончило свое существование, так и не расплатившись с вкладчиками. От финансовых мошенничеств пострадали миллионы людей. У многих из них опыт общения со сберегательными компаниями отбил всякую охоту вкладывать деньги куда бы то ни было. Поэтому сберегательные компании на сегодняшний день не являются сколько-нибудь значимым способом вложений денежных средств населения.
Акции
Акция — это ценная бумага, удостоверяющая право собственности ее владельца (акционера) на определенную часть уставного (т. е. зарегистрированного в установленном порядке) капитала акционерного общества (АО). Юридические лица, зарегистрированные в иной организационно-правовой форме (например, общества с ограниченной ответственностью, кооперативы, товарищества и др.), не имеют права выпуска (эмиссии) акций.
Акционерные общества бывают открытыми (правом на приобретение акций обладает любое лицо) и закрытыми (акции распределяются внутри заранее оговоренного круга лиц). Соответственно на фондовом рынке обращаются только акции акционерных обществ открытого типа.
Акция закрепляет право ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акции выпускаются как именные, так и на предъявителя — в пределах лимита, установленного для каждого эмитента (того, от чьего имени выпускаются акции) специальным нормативом.
Разница между ними состоит в следующем. Простая акция дает право участвовать в управлении АО (одна акция — один голос), а величина выплачиваемого дивиденда зависит от величины полученной прибыли и определяется каждый раз решением общего собрания акционеров. Привилегированная акция не дает права голоса; дивиденд по привилегированным акциям выплачивается по заранее установленной ставке до выплаты дивидендов по простым акциям. Таким образом, сначала из общей прибыли АО выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, а затем общее собрание определяет, какая часть из оставшейся суммы будет распределена в качестве дивидендов по простым акциям.
Дивиденд по акциям начисляется в соответствии с их номинальной стоимостью, т. е. суммой, указанной в акции. Очевидно, что получение какого-либо дивиденда по акциям ничем не гарантировано: во-первых, может оказаться, что выплачивать дивиденд не из чего (нет прибыли), во-вторых, общее собрание может принять решение не распределять, а, например, реинвестировать прибыль, т. е. вложить ее в развитие производства. Иными словами, акцию можно рассматривать как сберегательный инструмент с сомнительной доходностью. Кстати, именно поэтому Закон «Об акционерных обществах» запрещает обещать в рекламе какие бы то ни было дивиденды.
С ликвидностью акций дело также обстоит плохо. Никто, в частности эмитент, не обязан покупать акции. В этом отношении акция похожа на обычный товар: хочу — беру, не хочу — нет. Сделки с акциями осуществляются на фондовых биржах через брокеров (посредников) либо дилеров (представителей). Акции продаются или покупаются не по номинальной, а по курсовой стоимости, т. е. определяемой спросом и предложением. Как правило, чем надежнее, прибыльнее и перспективнее компания-эмитент, тем выше курсовая стоимость акции; соответственно верно и обратное — чем выше курс, тем «лучше» эмитент.
Однако надо помнить, что «как правило» — это отнюдь не «всегда». На курс акций могут влиять самые разные факторы, начиная от внешнеполитической ситуации и кончая здоровьем президента компании-эмитента или даже компании-конкурента. Кроме того, курс определенных акций может быть искусственно завышен или занижен в результате спекулятивных операций на фондовом рынке путем распространения различных слухов, единовременной скупки или, наоборот, продажи крупных пакетов акций и т. д.
Как уже было сказано, каждая акция дает один голос при управлении делами АО. Контрольный пакет — это такое количество акций, которое обеспечивает полный контроль владельца этого пакета над акционерным обществом. Это не значит, что контрольный пакет обязательно должен равняться 50%+1 акция. При большой величине акционерного капитала и при большом количестве акционеров, следовательно, при «распыленности» акций для обладания контрольным пакетом может быть достаточно 10—15, а то и 3—5% акций. Таким образом, мелкий акционер вряд ли может рассчитывать на реальное управление делами АО: даже если он не поленится поприсут-ствовать на общем собрании акционеров, его голос не будет иметь существенного значения.
Итак, обладание акциями не гарантирует ни доходности, ни ликвидности, ни реального участия в принятии решений. Кроме того, надежность также низка: завтра компания-эмитент разоряется, и акционер не получает ничего. Зачем же тогда люди покупают акции? Или сформулируем вопрос по-другому: стоит ли вкладывать свои сбережения в акции или же лучше предпочесть другой финансовый инструмент?
Прежде всего, чем стабильнее и предсказуемее экономика страны вообще, тем стабильнее фондовый рынок (и конкретно данный эмитент в частности) и тем более надежно вложение денег в акции. Скажем, средний американец, покупая акции «Дженерал моторе», знает, что вероятность чистых потерь в этом случае приблизительно равна вероятности землетрясения в Нью-Йорке, если не ниже: трудно представить себе причины настолько серьезные и потери настолько ощутимые, что они способны разорить индустриального монстра такого масштаба. Но никто не знает, что будет с сегодня созданной небольшой российской компанией: завтра она может как прекратить свое существование, так и принести миллиардные барыши. Более того, в нашей стране труднопредсказуема общая экономическая и политическая ситуация, а она непосредственно влияет на бизнес, например через введение (отмену) определенных видов налогов, приватизацию (национализацию), кредитно-финансовую и инвестиционную политику государства, колебания валютных курсов и т. д. — до бесконечности.
Поэтому покупать акции можно в случае, если вы:
— обладаете настолько профессиональными знаниями о ситуации в экономике, на фондовом рынке и о компаниях, акции которых вы собираетесь приобрести или продать, что можете прогнозировать изменение курса акций в кратко-, средне- и долгосрочной перспективе (либо можете воспользоваться услугами профессионального и надежного консультанта);
— рассматриваете средства, используемые для приобретения акций, как чисто спекулятивный актив, т. е. осознаете возможность потери этих денег и готовы к ней как морально, так и финансово.
Государственные ценные бумаги
Вложения в государственные ценные бумаги во всем мире признаются самым надежным и консервативным способом размещения сбережений. Этот вид вложений, как правило, приносит хоть и не высокий, но гарантированный доход.
Впрочем, российская действительность в очередной раз показывает полное безразличие к мировому опыту. Российские государственные ценные бумаги в настоящее время являются одним из самых доходных видов вложений. Наибольший интерес для частного вкладчика представляют краткосрочные и среднесрочные государственные ценные бумаги. Их доходность, как правило, бывает не ниже, а иногда и выше доходности банковских вкладов. В 1994—1995 гг. вложения денег в государственные ценные бумаги наиболее эффективно защищали людей от инфляции. Сейчас они стали намного более доступными, чем каких-нибудь полгода назад. Более того, появились государственные ценные бумаги, предназначенные специально для физических лиц, — облигации сберегательного займа. Их можно приобрести в отделениях Сбербанка любого города России. -
Но насколько надежны государственные обязательства? Высокая доходность облигаций означает, что долг гражданам обходится государству очень дорого и всегда есть вероятность того, что долги государства окажутся замороженными, как это уже не раз бывало.
Однако надо отметить, что до сих пор российское правительство всегда платило по своим обязательствам. Если оно намеревается впредь привлекать сбережения населения для нужд бюджета, своевременное погашение облигаций просто необходимо. Более того, крах рынка ГКО нанесет мощнейший удар по всей банковской системе. При этом пострадают не только владельцы государственных облигаций, но и те, кто внес деньги в коммерческие банки. Впрочем, в руках правительства всегда есть возможность погасить облигации просто печатанием дополнительных денег и тем самым переложить бремя своих долгов на всех жителей России.
Из всех обращающихся на рынке государственных
ценных бумаг наибольший интерес для мелкого вкладчика представляют:
— государственные краткосрочные облигации (ГКО);
— облигации федерального займа (ОФЗ);
— облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ);
— муниципальные займы;
— муниципальные целевые займы (например, жилищные займы).
Следует иметь в виду, что, несмотря на слово «государственные» в названии, эти ценные бумаги различны по уровню надежности. ГКО, ОФЗ и ОГСЗ — это государственные ценные бумаги федерального уровня. Расходы на обслуживание этих долгов включаются в федеральный бюджет; кроме того, они могут погашаться за счет дополнительной эмиссии денег.
Расходы на обслуживание ценных бумаг, выпускаемых местными администрациями, ложатся на местные бюджеты. И если у местной власти нет средств, долги вряд ли будут погашены за счет федерального бюджета. Как правило, при выпуске муниципальных ценных бумаг оговаривается, из, каких именно источников планируется осуществлять погашение облигаций и какие доходные счета местного бюджета будут являться обеспечением займа. В целом муниципальные займы уступают по надежности займам федерального уровня.
Что касается целевых муниципальных займов, то уровень их гарантий необходимо оценивать в зависимости от условий каждого конкретного выпуска. Важно, в какой стадии проработки находится проект, под который привлекаются средства, и какие права гарантированы инвесторам. Целевые займы могут рассматриваться как более надежные по сравнению с фактически ничем не обеспеченными обыкновенными займами, которые идут обычно на затыкание бюджетных дыр. Большинство муниципальных целевых займов направлены на решение жилищных проблем. При этом, даже в случае отсрочки исполнения обязательств, в руках администрации останется возможность перераспределения вновь построенного муниципального жилья в пользу владельцев жилищных облигаций.
В любом случае вложения в государственные ценные бу-
маги по надежности не уступают банковским вкладам. При этом они более ликвидны и, как правило, более доходны, чем вклады в крупных банках.
Формы выпуска и порядок обращения ценных бумаг. Ликвидность
Государственные ценные бумаги могут выпускаться в документарной и бездокументарной формах. Наиболее понятна и проста документарная форма выпуска, когда облигации печатаются на специальных бланках и выдаются инвестору в обмен на деньги. В документарной форме выпускаются обычно облигации сберегательного займа и большинство жилищных облигаций. При этом ОГСЗ выпускаются в виде облигаций на предъявителя, что дает им дополнительные преимущества в глазах покупателей.
Бездокументарная форма выпуска означает, что эти облигации не существуют в бумажном, зримом виде, а представляют собой записи на специальных счетах, получивших название счетов «депо». Для каждого инвестора открывается личный счет, на который и заносятся купленные им ценные бумаги. В подтверждение того, что он владеет облигациями, инвестор получает выписку со счета «депо». В бездокументарной форме выпускаются ГКО, ОФЗ и некоторые муниципальные займы. Бумажные облигации, кстати, тоже можно занести на счет «депо», отдав их в банк.
По большому счету нет никакой разницы, кроме психологической, в какой форме выпущены бумаги, которые вы покупаете. Гораздо более существенным для вас является порядок их обращения на рынке.
По ГКО и ОФЗ предусмотрен только биржевой способ обращения. Для приобретения этих облигаций необходимо заключить договор на обслуживание с одним из официальных дилеров Центрального банка РФ. Дилер должен открыть инвестору счет «депо», на котором будут отражаться операции с его ценными бумагами. Дилер покупает или продает облигации на бирже по поручению инвестора. Проблема состоит в том, что дилеры предпочитают работать с крупными клиентами — юридическими лицами — и устанавливают минимальный размер суммы операций, как правило, от 10 до 50 миллионов рублей. Впрочем, вкладывать меньшие суммы вряд ли имеет смысл.
По облигациям государственного сберегательного займа, жилищным облигациям и другим наличным ценным бумагам установлен внебиржевой порядок их обращения на рынке. Это означает, что вы можете продать облигации кому угодно, любому желающему их купить. Свободное обращение облигаций на рынке имеет свои плюсы и минусы. С одной стороны, облигации в случае необходимости можно всегда использовать как деньги — расплачиваясь ими за товары или услуги. С другой стороны, если вам вдруг срочно понадобятся наличные деньги, продать облигации, не котирующиеся на бирже, будет сложно: как найти потенциального покупателя, который хотел бы купить именно то, что есть у вас? Неразвитость внебиржевого рынка оборачивается ощутимыми потерями для инвестора. Банки, работающие с такими облигациями, могут устанавливать завышенные цены продажи и явно заниженные цены покупки. Например, по ОГСЗ разница между ценой продажи и ценой покупки облигаций в некоторых банках достигла 10—15 тысяч рублей на одну 100-тысячную облигацию.
Даже при внебиржевом способе обращения ценных бумаг они могут продаваться и покупаться на бирже. Так, например, торговля ОГСЗ активно проходит на российской бирже. Здесь разница между ценами покупки и продажи намного меньше, чем в банках. Несмотря на это, многие люди предпочитают для покупки или продажи своих облигаций обращаться в -банки — не всем по душе нервозная обстановка биржи; кроме того, в банке не расплатятся фальшивыми деньгами...
Кстати о фальшивках. Покупая ОГСЗ или другие наличные ценные бумаги, опасайтесь подделок. Внимательно посмотрите, нет ли на бланках типографского брака. Если вы сами не знаете, какие степени защиты есть у той или иной ценной бумаги, проконсультируйтесь у специалиста того же банка или биржи.
При биржевом способе обращения бумаг проблем с их продажей не возникает. ГКО и ОФЗ по праву считаются одними из самых ликвидных. Чтобы продать облигации, необходимо дать соответствующее поручение ди-
леру, и уже на следующий день (или через день — в зависимости от условий договора) вы получите причитающиеся за них деньги. Если вы владелец ГКО или ОФЗ, можете быть уверены, что в случае необходимости всегда сможете их продать без больших потерь в стоимости, не дожидаясь погашения.
Доходность ценных бумаг. Форма выплаты дохода
Вложения в государственные ценные бумаги позволяют инвестору получать высокий и стабильный доход. Государственные облигации подразделяются на дисконтные ,и купонные, которые отличаются способами выплаты дохода. На рынке продаются облигации с разными сроками погашения по разным ценам. Чтобы понять, какие облигации наиболее привлекательны для покупки, необходимо сравнить их по доходности. Доходность можно рассчитать самостоятельно; кроме того, она публикуется вместе с биржевыми котировками в некоторых изданиях.
Дисконтные облигации продаются со скидкой (дисконтом) от номинала. Когда наступает срок погашения, облигации выкупаются государством по номинальной стоимости. Разница между ценой покупки и ценой погашения составляет доход инвестора. В течение срока обращения цена облигации постепенно растет, так что инвестор может, продав облигацию, получить доход даже до ее погашения. Наиболее известные дисконтные облигации — это ГКО.
Купонные облигации приносят инвестору доход в виде процентов. Проценты выплачиваются через определенные промежутки времени. При этом говорят, что по облигациям погашен очередной купон. Если облигация выпущена в наличной форме, то при погашении купон обычно отрезается либо на нем делается специальная отметка.
При покупке облигации необходимо выяснить условия выплаты процентов: по облигациям может быть установлена либо фиксированная, либо плавающая процентная ставка. Если ставка купона плавающая, то, прежде чем приобретать облигацию, следует понять, в каких случаях и как именно она может меняться и как от этого зависит доход инвестора. К купонным облигациям на сегодняшний день относятся ОФЗ и ОГСЗ; процентный
доход по ним выплачивается раз в три месяца. При этом установлена плавающая ставка процента, которая определяется в начале каждого следующего купонного периода и зависит от доходности ГКО. ОГСЗ и ОФЗ — ценные бумаги, очень похожие по условиям выплаты дохода.
На сегодня доходность государственных облигаций в целом достаточно высока и иногда даже превышает ставку по вкладам в коммерческих банках, не говоря уже о росте курса доллара. Тем не менее, приобретая государственные ценные бумаги, имейте в виду, что ставки доходности могут колебаться. В течение одного месяца они могут изменяться на 15—20%.
Оптимальные сроки вложений
Срок, на который вы хотели бы разместить свои сбережения, во многом определяет то, какой вид государственных ценных бумаг вам более всего подходит. Сейчас на рынке есть много облигаций с разными сроками погашения, так что можно подобрать наиболее удобные. Кроме того, бумаги можно продать и досрочно. Единственный недостаток — неопределенность получаемого дохода, который может оказаться как выше, так и ниже ожидаемого.
Вложения в ОФЗ для частных лиц имеют смысл на срок от нескольких недель до 6 месяцев. Короткие сроки вложений, т. е. на 15—20 дней, как правило, имеют смысл только для сумм от 50 млн рублей. Более конкретно, сроки вложений надо определять исходя из того, когда вам понадобятся деньги. Что касается ОГСЗ, здесь обычно привлекательны более долгосрочные операции, от 1 до 3 кварталов, хотя возможны ситуации, когда вложения в ОГСЗ окажутся выгодными и на более короткие сроки. Желательно, чтобы выплата очередного купона приходилась на момент предполагаемого отзыва денег из ОГСЗ.
Что выбрать?
Как правило, если речь идет о значительных суммах вложений, т. е. от 50 млн рублей, рынок ГКО или ОФЗ более привлекателен для инвестора, чем ОГСЗ. Во-первых, при существующей системе торгов достаточно легко переложить средства из одного выпуска ГКО или ОФЗ в другой без значительных потерь. Так что при изменении ваших планов или ситуации на рынке вы сможете оперативно купить другую, более доходную или с более подходящим сроком погашения бумагу.
Если размещаемые сбережения не столь велики или по каким-то причинам инвестор предпочитает облигации на предъявителя, лучше остановиться на обращающихся ОСЗ. Наименьшая сумма вложений здесь ограничивается номиналом облигации и составляет 100 000 рублей. Однако доходность в этом случае будет наверняка меньше, чем по вложениям в ГКО или ОФЗ.
Приобретать облигации целевых займов стоит в том случае, если вы заинтересованы в натуральном, а не денежном погашении облигаций, т. е. рассчитываете, например, получить квартиру. Денежная доходность таких вложений, как правило, ниже доходности федеральных займов.
Таблица, приведенная в Приложении № 6.2, поможет вам разобраться в существующих ценных бумагах.
Иностранная валюта
Вложение денег в иностранную валюту — наиболее популярный среди наших сограждан способ сохранения сбережений. Получается, что правительству США мы доверяем больше, чем своему собственному. Количество долларов на руках у населения просто поражает. И подобное поведение отнюдь нельзя назвать неразумным: в наших условиях это вполне оправданно. Даже несмотря на то, что введение валютного коридора (т. е. сдерживание роста курса доллара) существенно снизило доходность по валютным накоплениям.
Так куда же вкладывать деньги?
На сегодняшний день наиболее разумным для мелкого вкладчика было бы «не держать все яйца в одной корзине». Имеет смысл разделить сбережения и какую-то их часть вложить в валюту, а часть — в государственные ценные бумаги.
Рынок финансовых услуг постоянно меняется, возможно, в ближайшее время на рынке появится- больше организаций, аккумулирующих денежные средства вкладчиков. Это могут быть взаимные или паевые фонды. Могут появиться и новые виды финансовых инструментов, пока еще не имеющих распространения, — например, начнут выпуск облигаций промышленные предприятия.
Но в любом случае, прежде чем вкладывать деньги куда-либо, тем более в нечто вновое, в финансовый институт нового для вас, незнакомого типа, получите консультацию специалиста. Возможно, лучше бы подождать 1—2 месяца, чтобы лучше понять, какие проблемы могут появиться, чем потерять все.